20220712-光大证券-晨会速递_3页_397kb
报告摘要
文档内容总结
核心内容概述
本报告为光大证券研究所发布的晨会速递内容，涵盖宏观、债券、行业、公司研究及市场数据等多个板块，重点分析了2022年6月金融数据、数字音频行业发展趋势、川恒股份的业绩表现及市场行情。
宏观分析
【宏观】政策进实体跟，宽信用进行时——2022年6月金融数据点评
- 社融增长：6月新增社融显著高于市场预期和去年同期，表明信贷环境持续宽松。
- 政府端：政府债券融资节奏前置，1-6月完成全年预计新增额度的 66.2%。
- 企业端：各地基建项目及政企合作加快，带动配套融资需求。
- 居民端：疫情改善与政策刺激使乘用车零售和商品房销售大幅回升，推动相关贷款需求。
- 展望：社融增速预计延续震荡上行，全年增速有望达到 11.0%。
债券市场分析
【债券】信贷增长是否可持续？——2022年7月11日利率债观察
- 信贷增长原因：5月和6月信贷的大幅增长由政策推动和经济修复双重因素驱动。
- 可持续性：政策与经济因素均具备可持续性，预计下一阶段信贷总量增长仍将稳定。
- 宏观杠杆率：今年宏观杠杆率将较去年合理上升。
行业研究
【传媒】数字音频平台的增长引擎是什么？——数字音频行业深度研究报告(买入)
- 行业特点：数字音频具备不可替代性，用户粘性强，智能设备普及推动音频变现。
- 增长驱动：付费率提升是驱动营收增长的核心因素。
- 评级：首次覆盖，给予“增持”评级。
- 推荐标的：腾讯音乐、云音乐，关注喜马拉雅（未上市）。
【银行】探究6月“天量”社融之谜——2022年6月份金融数据点评(买入)
- 信贷表现：6月信贷总量与结构双优，对公中长期贷款大幅增长，按揭贷款恢复正增长。
- 未来预期：7月信贷景气度季节性回落，但预计不会出现4月那样的大幅下跌。
- 全年预测：全年新增人民币贷款预计为 21.5-22万亿元。
- 机构作用：政策性银行和国有大行将发挥“头雁效应”。
【非银】保险业系统重要性办法出台，头部险企纳入评估范围——《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿)》点评(增持)
- 政策背景：央行与银保监会发布《系统重要性保险公司评估办法（征求意见稿）》。
- 目的：防范系统性风险，建立系统重要性保险公司评估与识别机制。
- 评估内容：包括评估范围、指标、权重及流程。
市场数据
A股市场
| 指数 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 上证综指 | 3313.58 | -1.27 |
| 沪深300 | 4354.62 | -1.67 |
| 深证成指 | 12617.23 | -1.87 |
| 中小板指 | 8670.52 | -2.46 |
| 创业板指 | 2767.46 | -1.78 |
股指期货
| 期货 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| IF2207 | 4337.00 | -1.80 |
| IF2208 | 4319.20 | -1.78 |
| IF2209 | 4306.60 | -1.81 |
| IF2212 | 4282.40 | -1.78 |
商品市场
| 商品 | 收盘 | 涨跌% |
|---|---|---|
| 黄金 | 377.00 | -0.01 |
| 燃油 | 3230 | -0.34 |
| 铜 | 58480 | -0.81 |
| 锌 | 23540 | 0.30 |
| 铝 | 18180 | -0.98 |
| 镍 | 167680 | 4.28 |
外汇市场
| 货币 | 中间价 | 涨跌 |
|---|---|---|
| 人民币对美元 | 6.696 | -0.21 |
| 人民币对欧元 | 6.8112 | -0.16 |
| 人民币对日元 | 0.0491 | -0.47 |
| 人民币对港币 | 0.8531 | -0.22 |
利率市场
| 市场 | 前加权平均利率% | 涨跌BP |
|---|---|---|
| DR001 | 1.2199 | 0.69 |
| DR007 | 1.5504 | -0.38 |
| DR014 | 1.5783 | -2.16 |
| 一年期国债 | 1.9417 | -1.67 |
| 五年期国债 | 2.6535 | -2.50 |
| 十年期国债 | 2.8266 | -1.18 |
公司研究
【基础化工】磷化工及磷矿价格上涨助力业绩大增，持续关注新能源材料落地进展——川恒股份（002895.SZ）2022年半年度业绩预告点评(买入)
- 业绩表现：2022年上半年公司归母净利润预计为 3.6-4.3亿元，同比增长 244.0%-310.8%。
- 增长原因：受益于磷化工产品及磷矿石价格大幅上涨。
- 未来预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为 8.25/14.71/22.00亿元。
- 关注点：持续关注磷酸铁等新能源材料产能落地进展。
- 评级：维持“买入”评级。
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15% |
| 中性 | 投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间 |
| 减持 | 投资收益率落后市场基准指数5%-15% |
| 卖出 | 投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 无法获取必要资料或存在重大不确定性 |
基准指数说明：
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
估值方法与分析师声明
- 分析局限性：报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大，估值方法及模型存在局限性。
- 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，独立、客观出具报告，不与报告推荐意见直接或间接相关。
法律主体声明
- 报告发布机构：光大证券股份有限公司，具有证券投资咨询业务资格。
- 关联机构：中国光大证券国际有限公司（香港）、Ebright Securities(UK) Company Limited（英国）。
- 免责声明：报告内容不构成投资建议，客户需自行决策并承担风险，且报告可能更新，不保证及时发布。
光大证券研究所信息
-
地址：
- 上海：静安区南京西路1266号恒隆广场1期办公楼48层
- 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦7层
- 深圳：福田区深南大道6011号NEO绿景纪元大厦A座
-
关联机构：
- 香港：中国光大证券国际有限公司，地址为铜锣湾希慎道33号利园一期28楼
- 英国：Ebright Securities(UK) Company Limited，地址为64 Cannon Street, London, United Kingdom EC4N 6AE
-
版权声明：本报告版权归属光大证券股份有限公司，未经书面许可，不得翻版、复制、转载等。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
