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大越期货甲醇早报总结（2021-09-15）

核心内容概述

本报告为大越期货于2021年9月15日发布的甲醇早报，内容涵盖甲醇市场基本面、价格走势、库存情况、生产利润、装置检修情况及国内外市场对比分析，旨在为投资者提供甲醇及相关产品市场的综合研判。

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一、甲醇市场基本面

• 市场走势：国内甲醇市场在周上半周偏强运行后，自9月14日起受部分烯烃降负/停车消息影响，港口价格高位回调，内地供应收紧，配合双节前备货需求，市场节奏良好。
• 短期趋势：由于近期甲醇价格大幅上涨，且多地创下年内新高，成本上移，下游如煤制烯烃在亏损压力下持续降负，短期市场涨幅可能收敛，局部需警惕回调。
• 政策影响：上游动力煤价强势、能耗双控政策、环保限产及四季度天然气限气预期仍对甲醇价格形成支撑。

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二、价格与基差分析

1. 现货市场

• 价格变化：9月14日，江苏甲醇现货价为2925元/吨，较前值下跌50元/吨，周跌幅1.02%。
• 其他地区价格：
  • 鲁南：2950元/吨（周涨6.50%）
  • 河北：2925元/吨（周涨12.50%）
  • 内蒙古：2700元/吨（周涨16.63%）
  • 福建：2950元/吨（周跌0.00%）

2. 期货市场

• 期货收盘价：3014元/吨，较前值下跌35元/吨，周跌幅1.44%。
• 基差：9月14日基差为-89元/吨，期货相对现货升水，偏空。
• 价差结构：
  • 进口价差：-245元/吨（周跌85元/吨）
  • 江苏-鲁南：-25元/吨（周跌50元/吨）
  • 江苏-河北：-350元/吨（周跌350元/吨）
  • 江苏-内蒙古：225元/吨（周跌100元/吨）
  • 中国-东南亚：-80元/吨（周持平）

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三、库存情况

• 华东港口库存：48.9万吨（周涨3.10万吨）
• 华南港口库存：13.85万吨（周跌0.57万吨）
• 沿海地区可流通货源：27.8万吨（较上周微降0.4万吨）

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四、生产利润与负荷

1. 各工艺利润

• 煤制甲醇：利润为-365元/吨（周跌78元/吨）
• 天然气制甲醇：利润为1100元/吨（周涨210元/吨）
• 焦炉气制甲醇：利润为1275元/吨（周涨400元/吨）

2. 甲醇负荷

• 全国加权平均负荷：68.25%（周跌3.45%）
• 各地区负荷：
  • 华东：84.41%（周持平）
  • 山东：59.80%（周涨1.39%）
  • 西南：78.96%（周跌5.19%）
  • 西北：70.56%（周跌4.89%）

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五、MTO装置情况

• MTO负荷：75.56%（周跌5.92%）
• MTO生产利润：-1860元/吨（周涨48元/吨）
• 部分MTO装置计划检修：如山东鲁西化工、恒信高科等，对甲醇需求产生一定压制。

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六、国际市场动态

• 外盘价格：
  • CFR中国主港：337.5美元/吨（周涨3.05%）
  • CFR东南亚：417.5美元/吨（周涨5.03%）
• 价差结构：
  • CFR中国-CFR东南亚价差：-80美元/吨（周持平）

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七、甲醇装置检修情况

• 西北地区：
  • 新疆天业一期、赤峰博元、世林化工、宁夏能化、宁夏和宁、内蒙荣信二期、神华榆林、榆林凯越、陕西精益、延安能化等装置处于停车或降负检修状态。
• 华北地区：
  • 长治潞宝二期、山西中信、同煤广发、唐山中润、天津碱厂等装置检修或降负运行。
• 华中地区：
  • 中原大化、河南中新、河南心连心、鹤壁宝马、卫辉豫北等装置检修或降负。
• 西南地区：
  • 云南昆钢、泸天化、广西华谊等装置检修或降负。
• 山东地区：
  • 鲁西化工、山东荣信、恒信高科、新沙、盛发、金能等装置检修或降负。

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八、投资建议

• 短线操作：建议在2930-3020区间操作。
• 长线策略：多单轻仓持有，关注政策及成本支撑。
• 风险提示：下游需求减弱及部分装置检修可能带来短期回调压力。

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九、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，未经书面授权，任何人不得更改、发送、复制或传播此报告内容。报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，仅供参考。