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每日投资策略总结

核心内容概述

本日投资策略主要涵盖全球市场表现、重点公司点评及投资评级信息。整体来看，全球市场呈现分化态势，亚洲科技股普遍下跌，而美股市场出现反弹。同时，部分公司业绩表现超预期，AI商业化进展显著，值得重点关注。

全球市场观察

主要股市表现

• A/H股明显分化：

  • 上证指数下跌2.4%
  • 深证成指下跌5.0%
  • 创业板下跌6.3%
  • 半导体、CPO及前期高景气科技板块集中调整
  • 港股恒指微涨0.1%，恒生科技下跌1.2%
  • 南向资金净卖出106.21亿港元，华虹宏力、美团和长飞光纤遭明显净卖出
  • 美元兑离岸人民币三年多来首次跌破6.730

• 其他市场表现：

  • 欧洲Stoxx600下跌0.1%
  • 英国7月CPI升至2.9%，高油价推升通胀和加息压力
  • 美股结束三连跌，道指、标普500和纳指均微涨
  • Moderna暴涨177%，因mRNA黑色素瘤疫苗三期试验取得积极结果，推动医疗板块上涨3.5%
  • AI硬件仍偏弱，但财政部压低长端利率暂时缓解估值压力
  • 美债明显牛平：
    • 2年期收益率基本持平于4.16%
    • 10年期下降6.14bps至4.64%
    • 30年期下降9.26bps至5.19%
    • 美国财政部提高10年以上国债流动性回购规模，缓解长债供需压力，但20年期国债拍卖收益率仍处历史高位

• 大宗商品与加密货币：

  • 布伦特原油上涨0.7%至91.62美元/桶
  • 黄金上涨2.8%至4,489美元/盎司，盘中突破4,500美元
  • 白银同步上涨2.8%
  • 比特币上涨约5%，升破6.8万美元

公司点评

巨子生物（2367 HK）

• 业绩表现：1H26实现营收29.2亿元，同比-6.3%/环比+21.3%；归母净利润9.4亿元，同比-20.5%/环比+28.2%
• 毛利率：79.5%，同比-2.2pct，主要由于产品组合变化及新品放量初期
• 销售费用率：同比增长9.4ppts至43.4%
• 净利率：同比下降5.8ppts至32.3%
• 亮点：
  • 618期间可复美及可丽金线上GMV分别同比增长超25%和30%
  • 新品“超透棒”在自营渠道首周GMV突破3000万元
• 投资评级：买入，目标价38.42港元，对应约19倍2026E市盈率

讯飞医疗科技（2506 HK）

• 业绩表现：1H26实现营收4.46亿元（+49.4% YoY），占全年预测的40%
• 运营效率：SG&A及研发费用率分别同比下降18.5pct和4.4pct，净亏损率收窄至13.3%
• 核心亮点：
  • AI健康助手收入1.82亿元（+75% YoY）
  • 影像云在广西省中标，上半年成功连通370+家二级以上医院
  • 诊后管理收入同比大增222%，超2025年全年水平
  • AI诊疗助理收入+47.5%，新增覆盖22个区县、77家等级医院
• 投资评级：买入，目标价99.58港元，基于9倍2026E市销率不变

快手（1024 HK）

• 业绩表现：2Q26总营收同比增长1%至355亿元，经调整净利润同比下滑30%至39亿元
• 经营环境：受宏观不确定性及直播业务调整影响，总营收增速放缓
• AI商业化：可灵AI收入同比增长超200%至8.5亿元
• 盈利预测：FY26-28E盈利预测下调至89/115/139亿元
• 投资评级：买入，目标价63.8港元，基于分部估值法

锅圈（2517 HK）

• 业绩表现：1H26收入/净利润分别同比增长21.8%/15.2%至39.47亿元/2.11亿元
• 门店扩张：1H26末门店总数达12,198家，2026年新目标为超13,100家
• 收入支撑：收入支撑多元化，注册会员达8,200万名，贡献消费占比73.2%
• 毛利率：1H26毛利率同比下降0.6个百分点至21.5%
• 投资评级：买入，目标价3.07港元，基于14倍2026E市盈率

投资评级说明

• 买入：股价于未来12个月的潜在涨幅超过15%
• 持有：股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间
• 卖出：股价于未来12个月的潜在跌幅超过10%
• 未评级：招银国际环球市场并未给予投资评级

行业投资评级

• 优于大市：行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标
• 同步大市：行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若
• 落后大市：行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标

免责声明及披露

• 报告所载数据可能不适合所有投资者
• 招银国际环球市场不提供任何针对个人的投资建议
• 过去的表现不代表未来的表现，实际情况可能与报告中所载大不相同
• 报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证
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总结

本日策略显示全球市场分化加剧，亚洲科技股承压，而美股市场有所反弹。部分公司如巨子生物、讯飞医疗科技、快手和锅圈表现亮眼，业绩符合或超预期，AI商业化进展迅速，值得关注。投资评级以“买入”为主，但需注意市场波动及公司经营环境变化带来的风险。