20220713-红塔期货-2022年7月油脂油料月报_全球植物油丰产预期_油脂产业面震荡偏弱_20页_2mb

2022年7月油脂油料月报总结

核心内容概述

2022年7月油脂油料月报指出，全球植物油市场在22/23年度预计大幅增产，导致供需关系趋于宽松，油脂产业整体呈现震荡偏弱的趋势。尽管国际原油价格高位运行对油脂价格形成支撑，但短期内油脂价格难以大幅下跌。市场关注点集中在三季度的供需变化、天气影响以及政策调整上。

主要观点

1. 全球植物油供需预期

• 增产预期：22/23年度全球植物油供应量预计大幅增长，可能进入供应过剩阶段。
• 价格走势：尽管原油价格高位支撑，但油脂价格难以顺畅下跌，短期内震荡偏弱。
• 出口恢复：印尼出口政策放宽，出口量增加，对棕榈油价格形成压力；马来西亚出口压力有所缓解，但增产季节将到来。
• 天气影响：7月和8月需关注天气和作物生长情况，可能影响产量和库存变化。

2. 大豆及豆油市场

• 阿根廷政策调整：阿根廷将生柴政策从B5调整至B7.5，预计每月增加豆油需求4万吨。
• 巴西生柴消费乏力：巴西生柴政策上调，但实际消费未明显增加。
• 北美生柴增长：美国生柴产量和消费量持续上升，带动豆油需求。
• 国内豆油库存偏低：国内油厂开机压力较大，库存下降，基差走弱，短期内价格仍有下跌空间。

3. 葵花籽油市场

• 乌克兰出口恢复：1-6月乌克兰葵花籽出口量达98万吨，接近正常水平。
• 产量下降：22/23年度乌克兰葵花籽种植面积下降，产量预计减少。
• 库存偏宽松：尽管新作产量下降，但上一年度结转库存较高，预计总供应仍偏宽松。

4. 棕榈油市场

• 印尼出口政策变化：印尼棕榈油出口许可发放量增加，库存压力逐步释放。
• 马来库存回升：预计8月至9月马来棕榈油库存将回升至200万吨以上。
• 期货合约结构变化：马来棕榈油期货合约由back结构转为contango结构，反映供需转向。
• 价格回落：印尼出口政策放宽后，棕榈油价格出现大幅回落。

5. 生猪市场

• 能繁母猪去产能：自2021年中旬起，能繁母猪存栏量下降，影响后续生猪出栏。
• 出栏量拐点：2022年5月生猪出栏量出现拐点，预计7月至9月仍会有所减少。
• 猪价强势：猪价突破19元/公斤，养殖端盈利恢复，散户惜售挺价。
• 国家收储政策：国家连续十三次收储，稳定市场信心。

关键信息

价格走势

• 豆油：当前回调基本到位，下方支撑在8200附近，短期反弹可能，但整体偏弱。
• 棕榈油：下方支撑在7000附近，建议逢高试空。
• 豆粕：支撑在3650附近，建议观望。
• 菜粕：支撑在2900附近，建议观望。

风险因素

• 汇率波动：可能影响进口成本。
• 天气变化：影响作物生长和产量。
• 疫情：可能影响消费和运输。
• 政策调整：生柴政策和出口限制的变化将对市场产生重要影响。

技术分析

• 豆油：下方支撑在8200附近，不建议盲目追空，短期反弹可能。
• 棕榈油：下方支撑在7000附近，建议逢高试空，设置止损。
• 豆粕：支撑在3650附近，建议观望。
• 菜粕：支撑在2900附近，建议观望。

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本报告由红塔期货有限责任公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告信息来源可靠，但不保证其准确性和完整性，市场情况可能变化，投资者需谨慎操作。

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