20260830-格林期货-油脂油料期货月报_超级天气和资金关注_植物油易涨难跌_成本推升_双粕逢低买进为主_32页_5mb

油脂油料月报总结

核心内容

本报告分析了2026年8月油脂与油粕市场的主要影响因素及操作策略，涵盖宏观、供需、资金、基差等多方面。重点指出当前市场在宏观因素与天气预期的推动下，植物油价格维持高位震荡，而双粕则因海外成本推升与替代需求凸显，呈现逢低吸纳趋势。

主要观点

• 宏观逻辑：美伊冲突缓和但尚未完全解决，国际油价维持高位震荡，80美元支撑强劲。地缘政治因素导致油价难以回到战前水平，且短期内难有大幅下跌。
• 天气因素：厄尔尼诺现象正式形成，东南亚棕榈油减产逐步兑现，国内三大植物油高位震荡。
• 资金动向：资金持续流入植物油板块，推动价格上涨；同时，外资持续配置菜系，对双粕形成支撑。
• 供需逻辑：
  • 植物油：国内油脂库存季节性垒库，但因成本推升与天气预期，植物油价格整体偏强。
  • 双粕：国内豆粕库存下降，但因海外成本上升，市场关注点转向成本影响因素；菜粕因替代性凸显，需求增加，基差有回升预期。
  • 棕榈油：马来西亚7月产量回升，出口增加，库存上升，印尼B50生物柴油政策对棕榈油需求产生显著影响。
  • 菜系：国内进口油菜籽库存下降，压榨利润回升，但开机率较低，进口数量有限。
• 操作策略：
  • 单边：植物油逢低吸纳，多单持有；双粕逢低吸纳多单为主。
  • 套利：暂无明显套利机会。

关键信息

植物油

• Y2701合约：压力位9500，支撑位8600
• Y2705合约：压力位9420，支撑位8054
• P2701合约：压力位10852，支撑位9539
• P705合约：压力位12000，支撑位9496
• OI2611合约：压力位11300，支撑位9880
• OI2701合约：压力位11500，支撑位9784
• OI2703合约：压力位11000，支撑位9310

双粕

• M2701合约：压力位3600，支撑位3084
• M2705合约：压力位3220，支撑位2800
• RM2611合约：压力位2578，支撑位2186
• RM2701合约：压力位2550，支撑位2178
• RM2703合约：压力位2486，支撑位2212

国内豆类

• 大豆进口成本：巴西、阿根廷、美湾大豆CNF报价均上涨，进口成本上升。
• 豆粕库存：截至2026年第34周末，国内豆粕库存116.12万吨，环比下降3.25%。
• 豆油库存：国内豆油库存140.79万吨，环比下降0.63%。
• 豆粕基差：主力合约基差-177元/吨，逐步企稳。
• 豆油基差：主力合约基差205元/吨，震荡偏弱。
• 油粕比：2.63，震荡偏强。

国内棕榈油

• 棕榈油库存：截至2026年第34周末，国内棕榈油库存79.68万吨，环比下降4.45%。
• 进口成本：巴西、阿根廷、印尼等国棕榈油进口成本上涨。
• 现货价格：8月26日，广东地区24度棕榈油现货价格9700元/吨，处于中性水平。
• 基差：主力合约基差-302元/吨，处于低位震荡。

国内菜系

• 进口油菜籽库存：截至2026年第34周末，国内进口油菜籽库存28.75万吨，环比下降18.00%。
• 进口压榨菜粕库存：2.05万吨，环比下降18.00%。
• 菜粕现货价格：8月26日，福建地区菜粕现货价格2410元/吨，处于历史低位。
• 基差：菜粕主力合约基差71元/吨，处于低位。
• 菜油现货价格：江苏地区四级菜油现货价格10762元/吨，处于历史同期第二高位。
• 基差：菜籽油主力合约基差507元/吨，处于相对高位。

餐饮需求

• 7月餐饮业表现指数：43.57，环比上升1.36，但仍低于中性水平6.43，行业整体处于收缩区间。
• 现状指数：41.99，环比上升5.77，显示企业经营状况有所改善。
• 预期指数：45.14，环比下降3.05，反映企业对未来市场信心不足。

资金影响

• CFTC持仓：
  • 大豆非商业净多持仓221427手，环比增加30466手。
  • 豆粕非商业净多持仓120971手，环比增加4074手。
  • 大豆油非商业净多持仓104606手，环比增加364手。
• 资金持续流入植物油与双粕板块，推动价格上涨。

风险提示

• 地缘政治风险：美伊冲突、黑海运输通道受阻等事件可能对全球供应链产生影响。
• 天气与产量变化：厄尔尼诺现象、美豆单产预期调整、印尼B50政策等可能影响供需格局。
• 宏观经济波动：美联储降息节奏、中国经济复苏速度等宏观因素可能对油价及农产品价格形成压制。
• 市场情绪变化：资金流动与市场预期可能引发价格波动，需密切关注。

联系方式

• 公司名称：格林大华期货有限公司
• 研究员：刘锦
• 期货从业资格证号：F0276812
• 期货交易咨询号：Z0011862
• 联系电话：13633849418
• 办公地址：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心B座29层
• 办公电话：010-56711700
• 客服电话：400-653-7777
• 公司官网：www.gldhqh.com.cn

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