20130728-中泰证券-阶段性供需改善_致使猪价持续反弹_19页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结

核心内容概览

本报告分析了2013年7月28日农林牧渔行业的情况，重点讨论了生猪、禽类、水产养殖、种业、食用油、糖业、天胶和橙汁等领域的市场动态及投资机会。

主要观点与关键信息

生猪市场

• 猪价反弹：本周猪价涨至15.05元/公斤，自繁自养头猪盈利23元/头，猪肉价格涨至23.08元/公斤，仔猪价格涨至32.59元/公斤。
• 上涨原因：3-4月份养殖户补栏不积极，导致当前可出栏大猪有限；南方农忙提升销售及全国降雨影响调运；部分养殖户存在压栏现象。
• 预期走势：预计猪价最低点为11.6-12元/公斤，当前属于反弹阶段，Q3末和Q4初可能加速回升，呈现温和复苏。
• 投资建议：8-9月份生猪养殖股或出现中等幅度反弹，建议适度参与；推荐标的包括雏鹰农牧和正邦。

禽类市场

• 禽流感影响减弱：鸡苗价格止跌微涨，苗价处于谷底，临近节日支撑价格上涨。
• 供应端减法：2013年祖代鸡引种量同比下降10-20%，未来2014年5月前白羽肉鸡供应量难以跟上。
• 需求端加法：7-8月份需求季节性恢复，禽业股有望由阶段性反弹演变为趋势性反转。
• 投资建议：推荐民和股份、圣农发展、益生股份，尤其是民和股份，作为禽链弹性最大品种。

水产养殖

• 价格平稳：威海水产品批发市场海参价格维持140元/公斤，扇贝6元/公斤，鲍鱼微涨至125元/公斤。
• 需求分化：高端礼品市场需求旺盛，普通居民消费需求增长，但小规格干参受餐饮需求不振影响。
• 投资建议：关注壹桥苗业，其海参捕捞量和盈利增长潜力较大。

种业

• 库存高企：2012/13推广季杂交玉米种子库存达到历史高位，预计2013年制种面积明显下降。
• 种业分化：优势企业如登海种业有望实现穿越周期增长，隆平高科的Y两优1号等品种表现卓越。
• 投资建议：推荐登海种业，关注隆平高科的中长期机会。

食用油

• 西王食品表现突出：中报高增长，下半年继续看好，预计利润增速将超过销量增速。
• 产品结构优化：高端鲜胚玉米油销量同比增长超100%，推动利润率稳中有升。
• 投资建议：推荐西王食品，因其盈利增长确定性和估值吸引力。

糖业

• 巴西增产影响外盘：巴西增加乙醇产量，外盘糖价反弹，国内糖价窄幅波动。
• 新榨季供需宽松：国内供过于求，进口同比大幅下滑，需求略有回升。
• 投资建议：关注糖业供需变化，推荐具备稳定增长潜力的企业。

天胶与橙汁

• 天胶价格上涨：涨至78.8泰铢/kg，橙汁价格上涨2.2%至146.25元/磅。
• 市场波动：国内农产品价格涨跌互现，部分品种因政策和天气影响出现波动。

重点推荐标的

行业趋势与策略

• 猪价温和复苏：预计Q3末和Q4初加速回升，8-9月份为反弹佳期。
• 禽类反转机会：7-8月份需求恢复，禽类产业链有望迎来较大反弹。
• 饲料与兽药稳健增长：对冲行业下行风险，推荐大北农、海大集团、瑞普生物等。
• 种业穿越周期：关注登海种业和隆平高科的中长期机会。
• 食用油盈利增长：西王食品中报高增长，下半年继续看好。
• 糖业供需改善：巴西增产和国内需求回升，关注糖价走势。
• 农产品价格波动：部分品种因天气和政策影响出现波动，需关注市场动态。

行业分析与展望

• 猪价：短期反弹，中期需等待景气周期拐点。
• 禽类：需求恢复，产业链有望反转。
• 水产养殖：高端市场表现强劲，关注壹桥苗业。
• 种业：库存高企，但优势企业仍具增长潜力。
• 食用油：产品结构优化，利润增长有望超过销量。
• 糖业：国际糖价反弹，国内糖价窄幅波动。
• 天胶与橙汁：价格波动，关注市场变化。

总结

整体来看，农林牧渔行业在阶段性供需改善和政策支持下，呈现温和复苏态势。猪价反弹趋势明确，但可能一波三折；禽类产业链有望迎来较大反弹；水产养殖中高端市场表现良好；种业方面，优势企业具备穿越周期能力；食用油行业盈利增长确定，推荐西王食品；糖业受国际因素影响，需关注供需变化；天胶和橙汁价格波动，建议关注市场动态。