20230312-创元期货-纯碱周报_近端格局不改_远端投产消息落定_13页_1mb

纯碱周报总结

一、核心内容

本报告为2023年3月12日发布的纯碱周报，重点分析了当前纯碱市场供需情况、价格走势及未来展望，并提供了相关数据支持。

1. 市场表现

• 现货市场：本周华北地区纯碱现货主流价格为3150元/吨。
• 期货市场：商品曲线出现小幅下移，基差区间内反复，波动加剧，建议谨慎对待05合约的空配操作。

2. 纯碱供需情况

2.1 国内纯碱供应

• 总产量：截至3月10日，国内纯碱产量为62.33万吨（-0.03万吨）。
• 轻质碱产量：28.09万吨（-0.07万吨）。
• 重质碱产量：34.26万吨（+0.04万吨）。
• 开工率：整体开工率为93.28%（-0.04%）。

2.2 国内纯碱库存

• 总库存：25.57万吨（+0.32万吨）。
• 轻碱库存：16.53万吨（+0.38万吨）。
• 重碱库存：9.04万吨（-0.06万吨）。
• 库存可用天数：数据未明确，但库存整体处于低位，对价格形成支撑。

2.3 成本与利润

• 联碱法纯碱理论利润：1966.1元/吨（+7.5元/吨）。
• 氨碱法纯碱理论利润：1100元/吨。
• 主要成本构成：动力煤、合成氨、氯化铵、原盐等。

3. 未来展望

• 短期供应：未来一段时间，大厂检修将影响约6万吨纯碱产量，导致供应阶段性收紧。
• 投产消息：博源集团宣布阿碱项目6月份投料试车，预计对纯碱市场产生一定影响。
• 需求支撑：5月份前，纯碱市场仍有望受到浮法玻璃厂补库、轻碱需求回暖、出口及光伏玻璃新线等因素的支撑。
• 价格走势：由于下游玻璃厂产销表现强劲，纯碱利润预计保持坚挺，价格弹性较大。
• 风险提示：玻璃厂原料备货意愿下降及下游需求回暖缓慢可能对市场造成压力。

二、主要观点

• 纯碱市场在当前阶段仍处于高位波动状态，但整体供应格局未发生根本性变化。
• 库存维持在较低水平，为市场提供了一定支撑。
• 玻璃行业作为纯碱的主要下游，其需求变化对纯碱价格具有显著影响。
• 随着阿碱项目投产，市场供应压力可能逐步释放，纯碱强势或将减弱。
• 建议投资者在当前环境下谨慎操作，不建议立即空配05合约，因基差波动较大，需关注市场变化。

三、关键信息

• 数据来源：钢联数据、Wind、创元研究。
• 价格波动：纯碱现货价格保持稳定，期货市场波动加剧。
• 出口增长：截至12月，纯碱累计出口量为205.6万吨，同比增长171.06%。
• 进口下降：累计进口量为11.37万吨，同比下降53.13%。
• 理论利润：联碱法纯碱利润高于氨碱法，显示其盈利能力较强。
• 行业动态：博源集团阿碱项目预计6月投产，可能影响未来纯碱市场格局。

四、团队介绍

1. 创元研究团队

• 许红萍：创元期货研究院院长，擅长有色金属研究，曾获上海期货交易所优秀分析师称号。
• 廉超：郑州商品交易所高级分析师，具备丰富的期货市场研究和交易经验。
• 王小琦：澳洲注册会计师，专注于国内外资产配置，具备海外交易经验。
• 陶锐：资深黑色商品研究员，曾任职于大型期货公司，擅长基本面研究。
• 韩涵：纯碱及玻璃研究员，专注于上下游分析和基本面研究。

2. 其他研究组

• 宏观金融组：张紫卿，专注于利率市场和宏观分析。
• 有色金属组：田向东、李玉芬、陈昱允，分别研究铜、铝、锌。
• 农副产品组：张琳静、再依努尔·麦麦提艾力、陈仁涛，分别研究油脂、棉花、玉米及生猪。
• 能源化工组：高赵、常城、金芸立、白虎，分别研究聚烯烃、橡胶、原油及化工品。

五、免责声明

• 本报告仅供创元期货股份有限公司客户使用。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
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