20240816-浙商证券-万兴科技-300624.SZ-万兴科技2024半年报点评_持续提升产品力_探索AIGC商业化路径_3页_438kb

万兴科技公司（300624）2024年半年度报告点评

核心观点

万兴科技2024年上半年业绩短期承压，营收和净利润均出现大幅下滑，主要因素包括毛利率下滑及AI产品前期的研发投入较大。公司积极布局AIGC方向，持续优化产品力，并拓展政企及海外业务。

业绩表现

• 营收与利润：2024年上半年营收同比下降18.4%，归母净利润同比下降43.99%，单二季度转盈为亏。
• 成本与费用：毛利率同比下降16.3pct，研发费用率同比提升28.3pct，销售费用率上升15.3pct，带动营销压力加剧。

核心亮点

1. 产品升级与AI布局

• 强化AI能力，开发超百个AI算法模型，累计调用超1亿次。
• 拓展AI应用场景，推出AI加量包、订阅会员等多元化收费模式，构建产品增收通道。

2. 生态与国际化建设

• 加深与HW云、算力平台合作，加快AI产业链布局。
• 海外营销策略聚焦全球化与本地化，参与国际展会提升品牌影响力。
• 国内政企业务增长显著，与深燃、广汽等大型企业达成合作，政企营收同比提升46%。

3. 估值与前景

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为172.5亿元、204.5亿元、243.1亿元，增速分别为25.5%、16.4%、18.6%；
• 归母净利润分别为0.77亿元、1.23亿元、1.67亿元，同比增幅逐步扩大；
• 每股收益（EPS）依次为0.40元、0.64元、0.87元。

风险提示

• 营销成本上升；
• 新兴市场拓展不达预期；
• 汇率波动导致财务表现不确定性。

投资建议

维持“买入”评级，预计公司将在AI商业化推进中逐步释放增长潜力。