20260826-金元证券-万兴科技-300624.SZ-AI商业化持续提速_费用管控下盈利边际改善_4页_639kb

万兴科技（300624）总结

核心内容概述

本报告对万兴科技（300624）在2026年8月26日的财务数据及投资前景进行了分析，涵盖公司基本数据、盈利预测、投资要点、财务比率以及评级信息。报告指出，公司正处于AI商业化加速阶段，尽管短期面临业绩压力，但长期增长潜力较大，维持“增持”评级。

公司基本数据

盈利预测与业绩表现

• 2026年H1营业收入为7.06亿元，同比下降7.09%，剔除汇兑影响后下降3.56%。
• 归母净利润为-0.69亿元，Q2单季亏损收窄至-0.21亿元，利润端呈现边际改善。
• AI服务器调用量同比增长超80%，AI商业化持续推进，付费转化率提升显著。

投资要点

• AI商业化提速：AI服务器调用量增长迅速，AI产品收入兑现逐步推进。
• 产品结构优化：视频创意类收入同比下降9.78%，实用工具类收入同比增长10.45%。
• 新品与生态拓展：万兴剧厂向AI真人短剧、广告剧、电影等多形态延伸，Filmora.TV全球首发，切入品牌广告市场。
• 投资布局：通过投资生数科技、灵漫快创，完善“模型+工具+内容”生态体系。
• 费用管控与营销效率提升：随着营销投入优化，费用效率改善正对利润形成正向贡献。
• 盈利预测调整：因AI投入增长及服务器成本上升，下调2026-2028年营业收入及净利润预测，但仍看好业绩修复空间。

财务分析

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

主要财务比率

投资评级

• 公司评级：增持（维持）
• 评级依据：AI付费转化、新品放量及营销效率优化将带来业绩修复空间。

风险提示

• AI商业化不及预期
• 汇率波动
• 行业竞争加剧

评级标准

• 增持：预期未来6个月内股价收益率超越沪深300指数涨跌幅5%～15%
• 强于大市：预期行业相关指数在未来6个月内超越沪深300指数表现

免责声明

本报告由金元证券股份有限公司制作，所载资料来源及观点可靠，但不保证其准确性或完整性。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况及需求。报告仅供参考，不构成投资建议，亦不构成出售、购买或认购证券的要约。金元证券及关联人员不承担因本报告产生的任何法律责任。