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债券市场一周总结（2026/7/31）

一、核心内容概述

本周中国债券市场整体呈现震荡态势，流动性有所改善，利率债收益率小幅下行，信用债市场以小幅上行为主，转债市场全面普涨。同时，外汇市场和大宗商品价格有所波动，日本央行维持政策利率不变，但对通胀预期有所升温。

二、货币市场回顾

1. 银行间市场

• 拆借：7天期加权平均收益率为1.43%，较前一日下行3bp，成交量为8亿，较前一日下降60亿。
• 回购：1天期收益率为1.42%，上行2bp；7天期收益率为1.45%，持平；14天期收益率为1.46%，上行0bp；21天期收益率为1.40%，下行1bp；1个月期收益率为1.43%，上行4bp。
• Shibor：1个月期Shibor为1.42%，持平；3个月期Shibor为1.43%，持平；6个月期Shibor为1.45%，下行0.10bp；9个月期Shibor为1.47%，持平；1年期Shibor为1.48%，持平。

2. 交易所市场

• 回购：1天期收益率为1.13%，下行16bp；7天期收益率为1.42%，下行3bp；成交量为26984亿，较前一日上升828亿。

三、二级市场表现

1. 利率债收益率及变动

• 国债：

  • 1年期收益率为1.14%，下行1bp。
  • 3年期收益率为1.2750%，下行0.25bp。
  • 5年期收益率为1.3775%，下行1.25bp。
  • 7年期收益率为1.5175%，下行1bp。
  • 10年期收益率为1.7020%，下行0.60bp。
  • 30年期收益率为2.1840%，持平。

• 国开债：

  • 1年期收益率为1.37%，持平。
  • 3年期收益率为1.4575%，下行0.25bp。
  • 5年期收益率为1.5350%，下行0.80bp。
  • 7年期收益率为1.5730%，持平。
  • 10年期收益率为1.7805%，下行0.20bp。
  • 20年期收益率为2.0650%，下行1bp。

• 农发债：

  • 1年期收益率为1.4250%，下行0.50bp。
  • 3年期收益率为1.4650%，下行0.50bp。
  • 5年期收益率为1.5250%，下行1.25bp。
  • 7年期收益率为1.6500%，下行0.50bp。
  • 10年期收益率为1.7670%，下行0.55bp。

• 口行债：

  • 1年期收益率为1.4425%，下行0.25bp。
  • 3年期收益率为1.4500%，下行0.44bp。
  • 5年期收益率为1.4975%，下行0.25bp。
  • 7年期收益率为1.6450%，下行0.25bp。
  • 10年期收益率为1.7075%，下行0.75bp。

2. 信用债收益率及变动

• 中债收益率：
  • 1Y：1.43%，6%分位数。
  • 3Y：1.50%，2%分位数。
  • 5Y：1.56%，2%分位数。
• 绝对收益率变动：
  • 1Y：0bp。
  • 3Y：-1bp。
  • 5Y：-1bp。
• 信用利差变动：
  • 1Y：0bp。
  • 3Y：1-2bp。
  • 5Y：0-1bp。

四、当日市场热点

1. 资金面

• 周五资金面整体平稳，央行进行1340亿元7天逆回购和6000亿元隔夜逆回购操作，净投放450亿元。
• DR001上行2bp至1.42%，DR007收平于1.45%。

2. 现券市场

• 利率债收益率小幅下行，10年期国债收益率下行2bp至1.70%，10年期国开债收益率持平于1.78%。
• 信用债收益率以小幅上行为主，部分短端上行，中长端基本不变。

五、转债市场表现

• 中证转债指数收涨0.99%，转债等权指数收涨1.37%，正股等权指数收涨4.95%。
• 美容护理、家用电器、石油石化等板块表现较好，社会服务、传媒、电子表现一般。
• 科博转债上市，收于157.30元，转股溢价率69.10%。
• 有效样本中，82%的转债上涨，周均上涨2.28%，中位上涨1.76%。

六、衍生品市场

• 国债期货：全面收涨，TL2609收涨0.29%，T2609收涨0.11%，TF2609收涨0.08%，TS2609收涨0.02%。
• IRS互换利率：1Y FR007收平于1.42%，5Y FR007收平于1.50%。
• Shibor：3M Shibor为1.46%，1Y Shibor为1.48%。

七、宏观经济与政策新闻

• 制造业PMI：7月降至49.2%，非制造业PMI为49.0%，综合PMI产出指数为49.3%。
• 国家发改委：将实施更加积极有为的宏观政策，稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
• 金融监管总局：联合发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，提出22条措施，加强金融监管。
• 日本央行：维持政策利率在1%不变，行长植田和男预计2026财年下半年CPI同比增速将加速至明显高于2%。

八、外汇及大宗商品价格

• USD/CNY：中间价为6.7894，收盘价为6.7527，下行0.10%。
• 美元指数：100.17，上行0.16%。
• Brent原油期货：87.08，下行2.65%。
• WTI原油期货：83.12，下行1.00%。
• CBO食品：494.12，下行0.17%。
• CBE工业：620.20，上行0.34%。
• 农产品价格指数：113.61，下行0.26%。

九、主要国家国债隐含通胀预期

• 日本央行维持政策利率不变，但预计2026财年下半年CPI同比增速将明显高于2%。
• 美国与日本利差维持稳定，中美利差未出现显著变化。

十、总结

本周债券市场整体震荡，流动性有所改善，利率债收益率小幅下行，信用债收益率以小幅上行为主。转债市场全面普涨，正股驱动明显，市场情绪向好。外汇市场和大宗商品价格波动不大，日本央行维持利率不变但对通胀预期有所升温。整体来看，市场对政策宽松预期增强，但信用利差有所走阔，需关注市场风险。