20221129-大越期货-大豆_粕类早报_40页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2022-11-29 总结
核心内容概览
本报告主要分析了2022年11月29日大豆及粕类市场的基本面、技术面、库存情况、持仓变化及价格走势，并结合国内外供需形势、天气变化、宏观经济等因素对短期走势进行了展望。
豆粕分析
基本面
- 美豆震荡回升，受油脂上涨和技术性买盘支撑，短期关注出口和南美天气变化。
- 国内豆粕冲高回落，现货价格回落压制盘面反弹高度，油厂库存低位回升，需求进入淡季。
- 短期豆粕受美豆走势带动和期现回归预期影响，盘面或震荡偏强。
基差与库存
- 基差为860，升水期货，偏多。
- 库存20.17万吨，环比增加35.19%，同比减少67.24%，偏多。
盘面与持仓
- 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力多单增加，资金流出，偏多。
预期与策略
- 短期受宏观利空和中国需求减少预期压制，但美豆出口增多和南美天气变数支撑盘面。
- 国内豆粕整体区间震荡，M2301合约日内4220至4280区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。
利多与利空因素
- 利多：国内豆粕需求尚好，油厂挺价现货，南美大豆种植天气变数。
- 利空：进口大豆到港量处于高峰，国内油厂压榨量回升，需求短期淡季。
主要风险点
- 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
- 乌克兰农产品出口情况。
菜粕分析
基本面
- 菜粕探底回升，技术性震荡整理，进口油菜籽到港增多，现货价格回落。
- 国内菜粕需求预期良好支撑盘面底部，但库存低位回升压制期现价格。
- 俄乌冲突延续影响葵花粕进口，水产需求良好支撑菜粕价格。
基差与库存
- 基差为303，升水期货，偏多。
- 库存1万吨，环比增加66.67%，同比减少20%，偏多。
盘面与持仓
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力多单增加，资金流出，偏多。
预期与策略
- 短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善。
- RM2301合约日内3020至3080区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。
利多与利空因素
- 利多：油菜籽进口到港偏少，库存仍处于低位。
- 利空：豆粕和杂粕替代比例已最大化，进口油菜籽到港增多。
主要风险点
- 水产养殖进入季节性淡季。
- 进口油菜籽到港增多及俄乌冲突不确定性。
大豆分析（豆一）
基本面
- 国内大豆探底回升，技术性震荡整理，进口大豆增多和国产大豆丰产压制盘面。
- 现货维持升水支撑盘面底部，短期跟随豆粕技术性反弹。
基差与库存
- 基差为284，升水期货，偏多。
- 大豆库存343.14万吨，环比增加7.25%，同比减少12.25%，偏多。
盘面与持仓
- 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力多单增加，资金流出，偏多。
预期与策略
- 短期区间震荡整理，A2301合约日内5560至5660区间震荡，建议持有卖出虚值看跌期权。
利多与利空因素
- 利多：国产大豆收割上市，农户惜售情绪。
- 利空：进口大豆到港增多，供应偏紧状况改善。
主要风险点
- 国储大豆抛储和轮储情况。
- 新季国产大豆产量确认。
- 美联储加息及俄乌冲突影响。
市场数据概览
| 品种 | 合约 | 期价 | 现价 | 现价变动 | 现价地区 | 基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 大豆主力 | A2301 | 5616 | 5900 | 0 | 佳木斯 | 284 |
| 豆粕主力 | M2301 | 4220 | 5080 | -100 | 华东 | 860 |
| 菜粕主力 | RM2301 | 3047 | 3350 | -50 | 华南 | 303 |
市场趋势与供需变化
- 国内油厂大豆库存：回升，反映供应预期改善。
- 国内油厂油菜籽库存：回升，影响菜粕供应。
- 豆粕现货价格：企稳，升水缩窄。
- 菜粕现货价格：继续回落，升水大幅收窄。
- 豆粕成交：国内豆粕成交低位回升，反映需求预期改善。
- 进口大豆到港量：11月回升，但7至10月高位回落。
- 进口油菜籽到港量：11月继续回升，推动菜粕供应改善。
外盘情况
- 美豆出口检验量：周度环比上升，但同比回落。
- 美豆价格：震荡偏弱，进口成本跟随回落。
- 外盘油菜籽：震荡偏弱，进口成本调整。
- 美豆产量：已成定局，关注南美天气不确定性。
未来展望
- 短期市场主要围绕南美大豆种植和生长天气、美豆出口情况、宏观经济预期、中国需求变化等进行博弈。
- 国内豆粕和菜粕受供需变化影响，维持震荡格局。
- 油厂库存回升，现货价格企稳或回落，反映市场供需调整。
- 2301合约豆菜粕价差震荡上行，显示豆粕相对菜粕表现更强。
风险提示
- 宏观经济预期转空。
- 俄乌冲突持续及南美大豆产量变数。
- 国储大豆抛储和轮储政策。
- 美联储加息及全球政治局势变化。
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