20210730-国信证券-中科创达-300496.SZ-2021年半年报点评_智能汽车与AIoT业务快速爆发_带动公司业绩持续高增_5页_1002kb

中科创达（300496）2021年半年报总结

核心内容

中科创达在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均保持高增速。公司凭借在智能汽车与AIoT领域的快速布局，持续推动业务扩张，展现出强劲的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2021年上半年，公司实现营收16.94亿元，同比增长61.44%；归母净利润为2.77亿元，同比增长58.85%；扣非归母净利润为2.56亿元，同比增长64.98%。二季度营收和净利润分别同比增长48.76%和56.07%。
• 业务增长：公司智能软件业务增长稳定，受益于5G手机渗透率提升，2021年H1实现营收7.28亿元，同比增长30.21%。智能网联汽车业务增长显著，同比增长70.06%，达到4.93亿元。智能物联网业务增长迅猛，同比增长137.23%，实现营收4.68亿元。
• 盈利能力：公司毛利率为42.25%，净利率为16.16%，费用率控制稳定。其中，管理费率22.53%，销售费率3.31%，财务费用因汇率波动而出现较大增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预测2021-2023年归母净利润分别为6.21亿元、9.12亿元和13.68亿元，摊薄EPS分别为1.40元、2.05元和3.08元。
• 估值指标：2021年预测市盈率（PE）为115.73，市净率（PB）为10.97，EV/EBITDA为135.55，均显示公司估值具有下降空间。
• 战略布局：公司通过全栈式操作系统技术与人工智能技术，构建了覆盖芯片层、系统层、应用层到云端的生态系统，成为全球领先的智能操作系统提供商。

关键信息

财务数据概览

财务指标变化趋势

• 营收增长：2020年同比增长43.85%，2021年预计增长48.05%，2022年预计增长45.90%，2023年预计增长34.99%。
• 净利润增长：2020年同比增长86.61%，2021年预计增长40.09%，2022年预计增长46.72%，2023年预计增长50.11%。
• 资产负债率：2020年为22%，2021年预计为20%，2022年预计为24%，2023年预计为26%。
• 现金流状况：2021年预计经营活动现金流为692亿元，投资活动现金流为-68亿元，融资活动现金流为1391亿元，现金净变动为2015亿元。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期
• 智能汽车政策落地不及预期

附注

• 本报告基于合规数据，分析逻辑基于职业理解，力求客观公正。
• 报告内容仅供国信证券客户使用，未经授权不得使用、复制或传播。
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总结

中科创达在2021年上半年表现亮眼，业绩持续高增长，主要得益于智能汽车与AIoT业务的快速爆发。公司具备全栈式操作系统技术与人工智能技术，构建了覆盖芯片层、系统层、应用层到云端的生态系统，成为全球领先的智能操作系统提供商。公司维持“买入”评级，预计未来三年归母净利润将稳步增长，摊薄EPS逐年提升。尽管存在一定的风险，但公司展现出较强的市场竞争力和增长潜力，值得投资者关注。