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【宝城期货】塑料与PP早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的塑料（LLDPE）与聚丙烯（PP）早报，主要分析了两个品种的短期与中期走势，并给出了相应的日内观点、操作策略及核心逻辑。报告指出，当前塑料与PP均呈现偏弱震荡态势，主要受原料价格下跌、下游需求疲软以及新增产能压力等因素影响。

主要观点

塑料（LLDPE）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 策略参考：逢高做空

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡
• 日内观点：看空
• 策略参考：逢高做空

关键信息分析

塑料（LLDPE）

利多因素：

• 国外聚烯烃现货价格较为坚挺
• 进口窗口持续关闭，港口库存持续去化
• 北方棚膜需求处于旺季
• 西南地区烟草膜招标开始，农膜开工率环比持平
• 成本变化不大，各地区价格环比上周持平

利空因素：

• 布伦特原油跌破72美元/桶
• 煤炭、甲醇价格再次下跌
• CFR中国丙烯维持在1026美元/吨
• 部分煤化工装置负荷维持在8成左右
• 扬子石化等检修装置重启开车，PE装置开工率升至90%
• 塑料新增产能压力持续存在
• 陕西等地部分煤化工装置正常生产，聚烯烃损失量不及预期
• 石化库存本周去库加速，但依然高于去年同期
• 山东、山西等地区实施停限产政策，对下游企业影响较大

主导逻辑：

• 上游原料价格走低，尤其是原油、煤炭和甲醇
• 新增产能压力持续，市场供应增加
• 下游需求疲软，特别是农膜和塑编行业
• 石化库存去化虽加速，但整体仍偏高
• 进口窗口关闭，港口库存持续下降，但对价格支撑有限

聚丙烯（PP）

利多因素：

• 青岛炼化等检修装置重启
• 绍兴三圆临时停车，PP开工率维持在88%
• 国外聚烯烃现货价格较为坚挺
• 进口窗口持续关闭，港口库存持续去化

利空因素：

• 布伦特原油跌破72美元/桶
• 煤炭、甲醇价格再次下跌
• CFR中国丙烯维持在1026美元/吨
• 新增产能压力持续，如金能科技、中韩石化二期、浙江石化二期等装置已投产
• 鲁清石化11月份投产，后续关注镇海炼化、浙江石化LDPE装置投产进展
• 塑编利润一般，旺季即将过去，开工率下降1.4个百分点至53.7%
• BOPP价格继续下跌，新单跟进平平，开工率下降0.6个百分点至60.4%
• 山东、山西等地区实施停限产政策，对下游企业影响较大
• 石化库存本周去库加速，但依然高于去年同期

主导逻辑：

• 上游原料价格走低，尤其是原油、煤炭和甲醇
• 新增产能压力持续，市场供应增加
• 下游需求疲软，特别是塑编和BOPP行业
• 石化库存去化虽加速，但整体仍偏高
• 进口窗口关闭，港口库存持续下降，但对价格支撑有限

总结

塑料与PP在短期内均呈现震荡走势，但日内观点偏向看空，建议投资者逢高做空。中期来看，两者也维持震荡格局，主要受原料价格下跌、下游需求疲软及新增产能压力影响。主导逻辑集中在上游成本下降、产能扩张以及政策对下游行业的影响。尽管港口库存持续去化，但整体库存仍高于去年同期，对价格形成一定压制。投资者需关注后续新增产能投产情况及政策变化，注意控制风险。