20260828-国盛证券有限责任公司-第一太平-00142.HK-H1经营稳定_盈利受汇率波动影响_3页_693kb

第一太平（00142.HK）总结

核心内容概述

第一太平（00142.HK）于2026年发布上半年业绩报告，整体经营保持稳定，但盈利受汇率波动影响。公司业务涵盖消费性食品、电讯、基建及天然资源四大板块，各板块表现不一，其中消费性食品业务增长显著，电讯业务呈现韧性，基建业务盈利能力增强，天然资源业务受益于金铜价上涨。公司整体估值较低，投资建议维持“买入”评级。

主要业务板块表现

消费性食品

• 营业收入：38亿美元，同比增长9%
• 经常性溢利：3.584亿美元，同比增长7%
• 主要增长点：
  • Indofood：对集团溢利贡献1.73亿美元，同比增长3%
    • 面食部门年产能提升至390亿包，同比增长4%
    • 乳制品、零食、调味料部门年产能分别超90万公吨、逾7.5万公吨、约28万公吨
  • Bogasari：销售额9.542亿美元，同比增长9%，主要得益于销量及平均售价上升
  • 农业业务：销售额5.584亿美元，同比增长3%，食用油及油脂部门表现突出
  • 分销业务：销售额2.264亿美元，同比增长3%

电讯

• 经常性溢利：2.754亿美元，同比下降2%
• 业务亮点：
  • 无线消费者业务数据收入：6.42亿美元，同比增长2%
  • 家居光纤业务收入：保持稳定，为4.877亿美元
  • 企业数据业务及资讯及通讯科技业务收入：3.052亿美元，同比增长5%
  • Maya：维持盈利能力，PLDT分占Maya核心收益0.093亿美元

基建

• 营业收入：7.518亿美元，同比增长11%
• 经常性溢利：2.647亿美元，同比增长6%
• 盈利能力提升因素：
  • Meralco发电业务表现强劲
  • 收费道路收费上调
  • Metro Pacific医院网络病人数目增加

天然资源

• 经常性溢利：0.035亿美元，同比增长56%
• 主要贡献：
  • Philex：对集团溢利贡献0.01亿美元，同比增长100%，受益于金铜价上涨
  • Silangan项目：进入最后开发阶段，进展顺利

财务表现

• 营业收入增长率：预计2026-2028年分别为4.4%、5.0%、5.5%
• 归母净利润增长率：预计2026年同比下降3.7%，2027年和2028年分别增长8.4%和8.7%
• 每股经营现金流：预计2026年为0.86美元/股，2027年为0.87美元/股，2028年为0.89美元/股
• 每股净资产：预计2026年为1.10美元/股，2028年为1.25美元/股
• 估值比率：
  • P/E：预计2026年为4.3倍，2028年为3.7倍
  • P/B：预计2026年为0.6倍，2028年为0.5倍
  • EV/EBITDA：预计2026年为2.1倍，2028年为1.0倍

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 理由：
  • 公司核心业务聚焦民生赛道，具有稳定的增长潜力
  • 在印尼和菲律宾市场具备竞争优势
  • 多元化布局有助于风险对冲
  • 营收和盈利预计在2027-2028年持续增长

风险提示

• 行业竞争加剧
• 市场运营与政策风险
• 汇率波动风险

公司概况

• 行业：休闲食品
• 总市值：21,523.71百万港元
• 总股本：4,262.12百万股
• 自由流通股比例：100%
• 30日日均成交量：3.04百万股

分析师信息

• 分析师：李梓语、黄越
• 执业证书编号：S0680524120001、S0680525050002
• 邮箱：liziyu1@gszq.com、huangyue1@gszq.com

相关研究

1. 《第一太平（00142.HK）：多元业务稳定，持续增长可期》 2026-04-01
2. 《第一太平(00142.HK): 南洋搏浪, 行稳致远》 2026-01-14

财务报表摘要

• 资产负债表：流动资产和非流动资产均呈增长趋势，负债总额持续上升
• 现金流量表：经营活动现金流稳定，投资活动现金流波动较大
• 利润表：毛利率和净利率保持稳定，ROE略有下降但仍在合理区间

估值与财务比率

估值比率

免责声明

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