20231119-山西证券-纺织服装行业周报_10月社零总额同比增长7.6_昂跑再次上调2023年收入指引_22页_2mb

专业纺织服装行业周报总结

分析概述

这份报告聚焦于2023年11月纺织服装和轻工制造行业的动态、市场表现、投资要点及风险。主要内容覆盖裕元集团前三季度财报、行业数据、公司事件以及投资建议。

主要内容分析

1. 行业概况

• 纺织服装板块在2023年11月13日至17日期间上涨2%，跑赢沪深300指数（跌幅0.51%），轻工制造板块小幅上涨0.64%。
• 社零总额10月同比增长7.6%，两年复合增速达3.5%，体育娱乐用品类表现突出。
• 房地产数据疲软，30大中城市商品房成交同比下滑，地产复苏不及预期。

2. 公司动态

• 裕元集团：2023前三季度营收同比下降14.1%，制造业务量减价增，鞋履出货量锐减24.5%，毛利率微增。短期受保守订货影响，但降本增效改善利润。
• On（昂跑）：第三季度营收同比增长46.5%，上调全年销售额预期，强调DTC渠道和高端定位贡献。
• Allbirds：第三季度净收入同比降21.2%，因促销和渠道调整，但调整后EBITDA好于预期。
• 森马：双十一全网GMV达336亿元，同比增长25%，巴拉巴拉品牌表现强劲。

3. 市场表现

• 板块细分：纺织制造上涨1.4%，服装家纺上涨21.7%，饰品上涨25.6%；家居用品下跌0.46%。
• 估值方面：纺织服装板块估值分位数较高，家居用品估值较低。

4. 投资建议

• 关注纺织制造板块企业如华利集团，受益于品牌库存去化和出口改善。
• 平价运动品牌如361度和波司登、高成长性品牌如安踏体育、特步国际、李宁值得关注，因估值处历史低位。
• 黄金珠宝消费虽受金价影响，但年末旺季仍可看好周大生、老凤祥等。
• 家居用品建议关注索菲亚、欧派家居等，受益于原材料回落和降本增效。

5. 风险提示

• 国内消费信心恢复慢于预期，房地产销售不及水平。
• 品牌库存去化不达预期，原材料和汇率波动增加不确定性。