20231022-山西证券-纺织服装行业周报_安踏集团发布未来三年发展规划_阿迪达斯上调2023年收入指引_27页_3mb

纺织服装行业周报总结 （20231015-20231021）

一、板块与市场表现

• 本周行情：SW纺织服饰板块下跌14.2%，跑赢沪深300指数（下跌4.17%）；轻工制造板块下跌2.6%，SW饰品涨幅0.5%。
• 估值水平：截至10月20日，纺织制造板块PE（TTM）18.34倍，服装家纺PE 17.90倍，饰品板块估值较高（19.48倍）。
• 个股异常：部分ST股及*ST股波动剧烈，瑞贝卡、万里马等涨幅居前，*ST柏龙、*ST爱迪等跌幅惨烈。

二、行业与公司动态

1. 安踏集团战略更新：发布2024-2026年规划，聚焦“多品牌协同、全球化”，目标2025年国内市场份额第一，2030年全球领先。
   • 安踏品牌：2023-2026年零售流水CAGR 10%-15%，2024年客单价突破800元。
   • FILA：维持400-500亿元零售目标，聚焦专业运动；迪桑特、可隆目标百亿流水。
2. 阿迪达斯调高预期：因Yeezy热销，预计2023年营业亏损收窄至1亿欧元，并上调收入目标为低个位数下降。
3. 滔搏Q2业绩：上半年营业收入同比增73%至1418亿元，主因零售业绩增长，品牌矩阵扩展至14个。

三、行情驱动因素

• 消费复苏分化：9月社零同比增5.5%，体育/娱乐用品同比增速93%，高端品与平价品增长分化。
• 库存去化进展：国际品牌库存优化，下游订单环比改善。
• 地产业绩承压：30大中城市商品房成交持续下滑，对家居用品板块构成挑战。

四、投资建议

• 纺织服装：关注库存优化、消费复苏能力强的公司（安踏体育、特步国际等），以及平价运动品牌（361度、波司登）。
• 黄金珠宝：金价企稳，建议关注周大生、老凤祥、潮宏基等。
• 家居用品：定制家居股（欧派家居、索菲亚）业绩高增；软体家居（慕思、顾家家居）受需求复苏支撑。

五、风险提示

• 消费信心不足：复苏节奏慢于预期；地产下行影响家居板块；品牌库存去化不及预期；汇率、原材料价格波动。

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