20241105-国投证券-云铝股份-000807.SZ-电解铝满负荷生产_业绩同比高增_5页_854kb

云铝股份公司快报总结

公司概况

本报告基于国投证券股份有限公司发布的公司快报，聚焦云铝股份(000807SZ)。该公司是中国铝业巨头，专注于电解铝及其他铝产品生产。2024年，公司业绩表现强劲，尤其在电解铝领域实现了满负荷生产，显示出高效的运营和强劲的增长势头。

关键业绩数据

从2024年三季报数据看，公司前三季度实现营业收入39186亿元，同比增长3167%；归母净利润3820亿元，同比增长5249%；扣非归母净利润3682亿元，同比增长4881%。第三季度，公司营收环比大幅增长939%，净利润环比虽略有下降399%，但同比增长3142%，体现出业绩的稳定性和抗风险能力。主要受益于电解铝满负荷生产和成本控制，公司积极响应国家政策，提升产能利用率。

产量与市场表现

公司2024年主要生产经营目标超额完成，电解铝产量已达成年度目标的796%，氧化铝、炭素制品和铝合金产品产量也分别完成767%和722%。2024年前三季度，公司生产原铝2148万吨、氧化铝10732万吨，其中第三季度产量环比显著增长，如原铝产量环比增加1170%。同时，铝价震荡中公司业绩稳健，2024年第三季度沪铝均价环比下降48%，但同比上升54%；公司加速复产，通过全要素对标和降本增效措施，推动经营性现金流改善。

投资建议

分析师覃晶晶和周古玥维持公司“买入-A”评级，6个月目标价上调至167元/股，对应2024年市盈率约12倍。预计2024-2026年公司营业收入分别为54965亿元、52491亿元和54261亿元，净利润分别为4817亿元、5541亿元和5887亿元。这一预测反映了公司受益于需求复苏和成本优势。目标价上调基于对云铝股份一体化竞争力和丰水期产能释放潜力的认可。

风险提示

公司面临潜在风险包括：需求不及预期、产品价格波动、限电影响或环保政策收紧、以及项目进展延迟等。报告指出，尽管第四季度可能受益于丰水期运行产能提升，盈利有望好转，但需警惕外部因素如限电导致业绩环比下滑。

总体而言，云铝股份2024年三季报显示其在电解铝行业中领先地位稳固，业绩高增长为投资者带来积极预期，但需关注市场和政策不确定性。