20171015-广发证券-有色金属行业_错峰生产铝受益_锌锂价格创新高_15页_1mb

有色金属行业周总结

核心内容与市场动态

一、行业整体表现

• 本周有色金属行业指数下跌 2.50%，而上证指数上涨 1.24%。
• 金价表现较好，黄金板块上涨 0.15%，而稀土小金属板块下跌 5.53%。
• 工业金属中，镍涨幅最大（10.83%），铜次之（3.59%）。
• 贵金属方面，黄金价格升至 1306.1美元/盎司，白银上涨 2.68%。
• 自年初以来，铝价涨幅最大（26.60%），锌价次之（26.42%），锡价跌幅最大（-1.48%）。

二、主要观点

1. 铝行业：错峰生产推动价格上涨

   • 错峰生产方案陆续出台，山东滨州影响电解铝产能 253万吨，河南焦作影响电解铝产能 13万吨。
   • 四季度北方降温或导致铅锌产量受限，叠加冶炼厂备库，预计铅锌价格继续走强。
   • 关注标的：中国铝业、云铝股份。

2. 锌锂价格创新高

   • 锌价在 10月9日 创 9年历史新高，需求持续向好，供给短缺仍将持续。
   • 碳酸锂价格回升至 17.5万元/吨，盐湖提锂产能短期难以释放，锂价持续上涨。
   • 关注标的：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业。

3. 伦铜库存下降，价格稳步上涨

   • 伦铜库存走低，推动铜价稳步上行，铜价上涨 3.4%。

4. 稀土与钨矿：环保政策支撑价格上涨

   • 稀土打黑和环保核查常态化，推动行业秩序改善，支撑稀土价格上涨。
   • 钨精矿供给受限，库存低位，价格微跌至 10.5万元/吨。
   • 关注标的：盛和资源、北方稀土、厦门钨业。

5. 金银价格上涨

   • 美国CPI数据不及预期，美元走低，推动金银价格上涨。
   • 黄金价格升至 1300美元上方，白银上涨 2.68%。
   • 关注标的：金贵银业、银泰资源、赤峰黄金、紫金矿业、湖南黄金、中金黄金。

三、主要市场数据

• LME金属价格变化：铜（+3.4%）、铝（-1.6%）、铅（+0.9%）、锌（-0.2%）、锡（-0.8%）、镍（+10.8%）。
• COMEX贵金属价格变化：黄金（+1.53%）、白银（+2.68%）。

关键信息

• 核心关注标的：

  • 铝：中国铝业、云铝股份
  • 锂钴：天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业
  • 稀土：盛和资源、北方稀土
  • 铅锌：驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业

• 风险提示：

  • 铝供给侧改革力度不及预期
  • 金属价格大幅波动

• 行业评级：买入

上市公司公告及股东会动态

（一）上市公司公告

（二）下周上市公司股东会

（三）下月上市公司股东会

广发证券研究团队

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，四年北京有色金属研究总院工作经历，四年矿业与新材料产业投资经历，六年证券从业经历，2013年、2014年新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，两年国际铜业公司工作经验，四年证券从业经历，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 10% 以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 15% 以上。
  • 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。
  • 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于 -5%～+5%。
  • 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘 5% 以上。

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