20231026-国金证券-百润股份-002568.SZ-费率大幅优化_业绩贴近上限_4页_955kb

公司季度业绩分析

据公司三季报，2023年前三季度实现营收2457亿元，同比增长493%，归母净利润665亿元，同比增长1182%。其中，第三季度单季营收806亿元、归母净利润226亿元，成为业绩高增长关键。

公司盈利能力大幅提升，23Q3毛利率688%、净利率280%，同比分别增长68和142个百分点。强爽新品推广和微醺业务逐步恢复是主要驱动力，特别是新口味和零糖系列的推出推动了增长。食用香精板块也保持稳定增速，未来有望释放更大弹性。

预期公司2023-2025年归母净利润为95/125/153亿元，同比增长82%/32%/22%，对应估值分别为28/22/18倍，维持“买入”评级。风险包括食品安全、新品推广不及预期以及市场竞争加剧。

预调酒板块呈现双品类增长势头，并建立健康品类结构，为长期发展奠定基础。公司通过餐饮专业化布局和品类渗透率提升持续扩大市场份额。