20250223-国盛证券-通信行业周报_国内算力需求的起点_16页_781kb

国内算力需求爆发起点分析

本报告基于阿里巴巴财报超预期资本开支，揭示AI算力基建的爆发周期。阿里巴巴FY2025Q3单季资本开支达31775亿元，环比增长80%，未来三年云和AI投资将超过去十年总和。腾讯、字节跳动、百度等云厂商加大AI基础设施投入，推动AIDC加速建设。算力需求激增，AI推理算力增长，带动高密度算力集群、液冷技术、800G光模块等领域升级。运营商云市场份额超30%，三大运营商布局AI应用，IDC向AIDC转型加速，液冷渗透率和光通信需求提升。

国产AI发展驱动算力设备国产化进程，面对海外芯片封锁，国产化加速推进。通信行业景气度将普升，类似于4G-5G周期。推荐光通信龙头中际旭创、新易盛、天孚通信等；关注数据中心、液冷、运营商云等相关产业链，如润泽科技、光环新网、太辰光等。风险包括AI发展不及预期和市场竞争。

综上，当下是“杰文斯”时刻，技术升级-成本下降-需求爆发逻辑启动，长期看好算力板块，建议投资者把握机会。