20200921-华创证券-农业周报_生猪生产继续恢复_持续推荐_周期+成长_共舞的动保板块_23页_1mb

农业周报（20200914-20200920）总结

核心内容

本报告分析了2020年9月14日至2020年9月20日期间农业板块的市场表现、行业数据、政策动态及投资建议。重点内容涵盖生猪养殖、动保板块、初级农产品、畜禽价格、水产品价格、动物疫苗以及相关行业政策变化。

主要观点

生猪养殖板块

• 猪价下跌：本周全国外三元生猪价格为34.61元/公斤，周环比下跌2.1%；仔猪价格为1705元/头，周环比下跌3.01%。
• 利润下滑：自繁自养生猪养殖利润为2383元/头，周环比下跌4.5%；外购仔猪养殖利润为841元/头，周环比下跌14.3%。
• 出栏结构变化：150公斤以上大猪出栏占比上升0.06个pct，90公斤以下小猪出栏占比上升0.11个pct，广东、广西、吉林地区增幅明显。
• 政策支持：农业农村部将生猪生产纳入国家安全战略，加强金融支持和市场调控，推动生猪大数据中心建设。

动保板块

• 生猪生产恢复：8月全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%；能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%。
• 新建猪场加速投产：8月新增2030个规模猪场投产，累计新增11123个；去年空栏猪场复养达11844个。
• 饲料产量增长：8月饲料总产量2296万吨，同比增长14.9%；猪饲料产量749万吨，同比增长46.3%，主要因能繁母猪占比上升及原料价格上涨。
• 投资建议：建议关注动保企业“秋防”成绩单，预期动物疫苗需求将反弹，叠加非瘟疫苗研发，行业空间有望扩大。同时，行业监管趋严，集中效应明显，推荐配置动保板块。

关键信息

市场表现

• 农业板块：2020年初至今上涨23.34%，在申万28个子行业中排名第13位；本周下跌1.65%，跑输沪深300和中小板。
• 估值情况：农业板块绝对PE和PB分别为20.55倍和4.18倍，低于历史均值，但PB处于高位，显示板块价值被低估。

行业数据

• 初级农产品：玉米现货价2348.23元/吨，环比上涨1.4%；小麦上涨0.1%；大豆上涨0.4%；豆粕上涨3.6%。
• 畜禽价格：外三元生猪均价34.61元/公斤，下跌2.1%；仔猪均价83.60元/公斤，下跌3.9%；猪粮比15.46，环比上涨3.5%。
• 水产品价格：鲫鱼、草鱼、海参、鲍鱼、扇贝等价格均有所波动，但整体趋势平稳。
• 动物疫苗：口蹄疫多价苗、O型单价苗、禽流感强免疫苗等批签发数据均显示增长，预计秋防期间疫苗需求将上升。

政策动态

• 支持粮食生产：农业农村部将完善小麦、玉米、稻谷及大豆等产业支持政策，提高农民积极性。
• 金融支持：中央财政加大对生猪调出大县奖励力度，支持生猪生产发展和疫病防控。
• 耕地保护：国务院严禁违规占用耕地从事非农建设，强化耕地红线管理。
• 四川计划：2022年生猪全产业链综合产值目标达3900亿元，推动四川从养猪大省向强省跨越。
• 德国疫情：德国再确认5头野猪感染非洲猪瘟，可能影响中国猪肉出口。

投资建议

• 生猪养殖：建议重点关注生物安全防控措施到位、管理效率高、业绩确定性强的养殖龙头。
• 动保板块：推荐配置，受益于生猪产能恢复和疫苗需求反弹，叠加非瘟疫苗研发，行业空间扩大，集中效应明显。
• 风险提示：极端天气、农作物病虫害、动保行业竞争加剧及产品质量问题。

附录信息

• 行业投资评级：推荐（行业指数涨幅超过基准5%以上）；中性（涨幅在-5%至5%之间）；回避（跌幅超过5%）。
• 分析师信息：董广阳（证券分析师）；陈鹏（联系人）。
• 机构销售通讯录：包含北京、广深、上海分部的联系方式。

行业数据概览

相关研究报告

• 《【华创农业】第34周报：监管趋严，中报亮眼，持续推荐动保板块》
• 《【华创农业】第35周报：关注“秋防”带来的动物疫苗销售改善》
• 《【华创农业】第36周报：8月上市猪企出栏量同比大增57%，非瘟疫苗研发要确保安全性和有效性》

结论

2020年9月，农业板块整体表现承压，但生猪生产持续恢复，动保板块受益于疫苗需求回升和行业集中度提升，成为重点推荐方向。政策层面加大对生猪和粮食产业的支持，同时强化耕地保护，为农业长期发展提供保障。建议投资者关注动保龙头企业及生猪养殖龙头，把握行业周期与成长机会。