20210628-国信证券_香港_-汽车行业2021中期投资策略_拥抱自主品牌优势车企_16页_811kb

汽车行业2021中期投资策略总结

核心内容概述

2021年汽车行业迎来显著变化，自主品牌市场份额持续上升，新能源车市场高歌猛进，行业整体竞争力提升。同时，受汽车芯片短缺影响，行业短期增速可能承压，但中长期增长前景乐观。

主要观点

• 自主品牌市场份额持续上升：2021年前5月，自主品牌乘用车市场份额达到 41.6%，较2020年提升 3.2个百分点。这一增长并非个别车企带动，而是多数自主品牌车企销量增速超越行业平均水平。
• 新能源车市场表现强劲：2021年1-5月新能源车销量达 95万辆，同比增长 220%，其中纯电动车销量 79.4万辆，同比增长 250%，插电混动车销量 15.6万辆，同比增长 130%。新能源车已成为推动行业增长的重要力量。
• 自主品牌竞争力提升：主流自主品牌在产品设计、动力性能、智能化水平等方面取得显著进步，部分车型在性能和价格上已超越合资品牌。技术实力和营销推广能力的提升，使得自主品牌在中端市场具备较强竞争力。
• 行业增速波动预期：预计2021年三季度乘用车销量增速将走低，四季度有望回升。芯片短缺是三季度增速下滑的主要原因，而四季度需求释放可能推动增长。
• 中长期趋势看好：自主品牌市场份额扩大将成为长期趋势，其产品线持续向上延伸，有望进一步抢占中端市场，挤压合资品牌市场份额。

关键信息

1. 市场份额变化

• 2021年前5月，自主品牌市场份额 41.6%，较2020年提升 3.2个百分点。
• 德系品牌市场份额 25.1%，较2020年下降 0.4个百分点。
• 日系品牌市场份额 22.9%，较2020年下降 1.2个百分点。
• SUV车型销量占比上升至 47.2%，轿车占比 46.5%，MPV和交叉型乘用车占比下降。

2. 新能源车市场表现

• 2021年1-5月新能源车销量 95万辆，同比增长 220%。
• 纯电动车销量 79.4万辆，同比增长 250%；插电混动车销量 15.6万辆，同比增长 130%。
• 新能源车全年预计实现 60%以上 的超高增速，自主品牌仍将是主要增长动力。

3. 芯片短缺影响

• 2021年5月乘用车产量同比下降 2.7%，主要受芯片短缺影响。
• 6月上中旬，11家重点车企乘用车产量同比下降 38.1%，表明缺芯问题持续影响行业生产。

4. 乘用车销量预测

• 2021年全年乘用车销量预计同比增长 10% 左右。
• 自主品牌预计仍是下半年增长的主要支撑力量。

投资策略及重点公司

行业评级

• 跑赢大市：行业基本面良好，未来增长潜力大。

重点关注公司

风险提示

• 车市再度快速转弱
• 行业竞争恶化

行业趋势展望

• 自主品牌有望持续扩大市场份额，尤其是新能源车领域。
• 中低端市场仍为自主品牌主要阵地，但产品线将逐步向上拓展。
• 合资品牌在新能源车领域进展缓慢，市场份额或将受到挤压。
• 2021年全年新能源车销量有望保持 34% 左右的复合增速，行业增长前景良好。

数据来源

• 中国汽车工业协会
• 乘联会
• 汽车之家
• 盖世汽车
• 上市公司公告
• Wind，国信证券（香港）研究部整理