20260803-通惠期货-铜日报_地缘再次高度不确定_铜价虽有支撑但波幅放大_7页_1mb

铜期货市场日度总结（2026年7月31日）

核心内容概览

2026年7月31日，铜期货市场整体呈现高位震荡态势，价格小幅上涨，但市场波动性有所放大。国内电解铜产量环比下滑，叠加SHFE库存持续去化，对铜价形成一定支撑。然而，传统消费领域疲软、COMEX库存仍处高位，限制了铜价的进一步上涨空间。同时，宏观情绪多空交织，政策面利好预期与经济景气度走弱形成对比，市场观望氛围浓厚。

市场数据变动分析

铜期货价格

• 沪铜主力合约：7月31日收报105610元/吨，较7月30日上涨670元/吨，涨幅为0.64%。
• 现货价格：SMM 1#铜现货价格报106150元/吨，较7月30日上涨420元/吨。
• 升贴水：
  • 升水铜报295元/吨，较7月30日小幅回落5元/吨，跌幅为1.67%。
  • 平水铜报235元/吨，较7月30日回落10元/吨，跌幅为4.08%。
  • 湿法铜报150元/吨，与7月30日持平，无变化。
• LME铜价：7月31日暂无具体数据，但7月30日报13,799美元/吨。

库存变化

• LME铜库存：7月31日报25563吨，较7月30日减少174吨，降幅为0.68%。
• SHFE铜库存：7月31日报249850吨，较7月30日减少5550吨，降幅为2.17%。
• COMEX铜库存：截至7月30日报713,949短吨，较前一日增加3548短吨，仍处于高位。

产业链供需及库存分析

供给端

• 国内电解铜产量：7月录得112.68万吨，环比下滑1.59%。主因是废产阳极板采购困难及冶炼厂集中检修。
• 累计产量：1-7月累计产量为814.8万吨，同比上升4.9%，累计增量38.1万吨。
• 海外供给：智利6月铜产量同比增长5.1%至447,294吨，供给恢复态势延续。

需求端

• 线缆企业开工率：7月25日至7月30日当周开工率65.94%，环比下降1.24个百分点，同比下降1.4个百分点。8月预计开工率68.64%，环比继续下降。
• 家电领域：8月家用空调内销排产587万台，同比下滑24.1%，经销商补库意愿不强。
• 铜箔需求：AI算力产业扩张带动电路铜箔需求增长，HVLP铜箔加工费维持高位，反映新能源及AI算力相关需求良好。
• 精铜杆库存：本周库存呈现分化，部分厂家因刚需补库推动原料库存上行，但下游提货需求未改善，成品库存环比抬升。

宏观与政策影响

• 国内经济景气度：7月制造业PMI同步回落，整体景气度走弱，压制铜材采购意愿。
• 政策利好预期：国内“十五五”算力投资规划及电网建设推进，带来政策面利好预期。
• 海外动态：哈萨克斯坦批准铜冶炼厂投资协议，预计2030年投产，新增阴极铜产能30万吨/年，未来可能显著提升国内铜精矿就地冶炼能力。

价格走势判断

短期内，铜期货价格预计维持高位震荡格局，主要受以下因素影响：

• 供给收缩：国内电解铜产量环比下滑，废铜供应紧张及冶炼厂检修限制供给释放。
• 库存去化：SHFE库存持续减少，LME库存亦小幅回落，显示市场去库趋势。
• 需求疲软：传统消费领域表现低迷，家电、通用机械等领域采购意愿下降。
• 宏观情绪：政策面利好预期与经济景气度走弱并存，市场情绪多空交织，缺乏明确方向指引。

关键信息汇总

• 价格走势：沪铜小幅上涨，现货升贴水走弱，市场波动性放大。
• 库存变化：LME及SHFE库存延续去化，COMEX库存仍处高位。
• 产量变化：国内电解铜产量环比下降，累计产量同比上升。
• 需求动态：
  • 线缆企业开工率下降，新增订单疲软。
  • 家电排产下滑，铜材采购意愿受压制。
  • 铜箔需求增长，加工费维持高位。
• 政策影响：算力投资规划及电网建设推进，为铜价提供支撑。
• 海外动态：哈萨克斯坦计划新增60万吨/年阴极铜产能，未来可能提升铜精矿自给能力。

附录：市场情绪与持仓分析

• CFTC铜持仓：沪铜持仓变化未见明显放大，投机性交投活跃度有限。
• LME净多持仓：铜各类净多持仓分析显示市场多空博弈加剧。
• 沪铜仓单量：7月31日沪铜仓单量维持在高位，显示市场持仓结构变化。

总结

综上所述，铜价在短期内受供给收缩、库存去化及政策利好支撑，维持高位震荡。但需求端疲软，特别是传统消费领域，限制了铜价的上行空间。市场情绪多空交织，投资者需密切关注政策动向及海外产能释放情况，以判断后续走势。