20260227-兴证国际证券-香港交易所-00388.HK-沪深港通交易活跃_新股市场集资额全球第一_4页_438kb

香港交易所（00388.HK）研究报告总结

核心内容

本报告由兴业证券经济与金融研究院发布，日期为2026年02月27日，维持对香港交易所的“买入”评级。报告重点分析了2025年香港交易所的财务表现及市场表现，指出其在港股市场交投活跃、新股市场集资额全球领先等方面具有显著优势。

主要观点

• 香港交易所作为全球重要的资本市场基础设施，2025年表现强劲，特别是在现货市场、衍生产品市场及沪深港通方面。
• 新股市场表现突出，集资额位居全球第一，为公司带来了显著的收入增长。
• 公司财务状况稳健，收入及其他收益、股东应占溢利等关键指标均实现同比增长。
• 投资者应积极关注公司未来的发展，因其在连接全球投资者、企业及市场方面仍具关键作用。

关键信息

市场表现

• 港股交投活跃：2025年，港交所整体平均每日成交金额为2,498亿港元，同比提升90%。
• 现货市场表现：现货分部平均每日成交额为2,315亿港元，同比提升93%。
• 沪深港通增长显著：
  • 沪深股通平均每日成交金额达人民币2,124亿元，同比上升42%。
  • 港股通平均每日成交金额达1,211亿港元，同比上升151%。
  • 港股通成交量占现货市场总成交量的23%。
• 新股市场表现：2025年，香港市场新上市119宗，集资额达2,869亿港元，较2024年上升226%。其中，两家新上市公司跻身全球5大新股之列。
• 2026年预期：预计2026年将有逾400宗新股上市申请在处理中。

财务表现

• 收入及其他收益：2025年为291.61亿港元，同比增长30.3%；2026E预计为300.0亿港元，同比增长2.9%。
• 股东应占溢利：2025年为177.54亿港元，同比增长36.0%；2026E预计为192.9亿港元，同比增长8.7%。
• 每股收益（EPS）：2025年为14.05港元，2026E预计为15.25港元，2027E预计为15.35港元，2028E预计为14.08港元。
• EBITDA利润率：2025年为79%，较2024年上升5个百分点；2025Q4为78%，较2024Q4上升3个百分点。

财务指标预测

财务比率

风险提示

• 沪港股通交易增长不及预期。
• 资本市场波动导致的投资收益波动。
• 其他外部事件可能影响港股交投活跃度。

分析师信息

• 张博：S0190519060002，BMM189，邮箱：zhangboyjs@xyzq.com.cn
• 开妍：S0190524070004，注意：开妍并非注册持牌人，不可在香港从事受监管活动，邮箱：kaiyan@xyzq.com.cn

投资评级说明

• 买入：公司股价相对相关证券市场代表性指数涨幅大于15%。
• 增持：涨幅在5%~15%之间。
• 中性：涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：涨幅小于-5%。
• 无评级：无法获取必要资料或公司面临重大不确定性。

投资建议

投资者应积极关注香港交易所，因其在连接全球投资者、企业及市场方面仍具关键作用，且2025年表现强劲，财务指标良好。