20151130-广发证券-电气设备行业_新电改6个配套文件发布_万亿售电市场值得期待_19页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

2015年11月30日，国家发布了新电改的6个配套文件，标志着电力体制改革进入新阶段。此次改革旨在解决电力行业存在的结构性问题，推动电力市场向市场化、智能化方向发展，提高电力系统的效率、经济效益和环保水平，降低全社会用电成本，增强我国产业的全球竞争力。

主要观点

• 电力行业现状：电力需求增速放缓，火电设备利用小时数持续下降，新能源消纳难、成本高、补贴压力大。
• 电改目标：通过“三放开、一独立、一加强”的改革框架，推动电力交易市场化、售电侧放开、电力市场公平竞争。
• 电改本质：打破原有垄断模式，引入售电公司，促进用户侧与发电侧互动，构建高效、智能、安全的现代电力系统。
• 改革红利：售电市场开放后，电网企业与发电企业将受益，售电市场规模预计在2015-2020年间达到14458.97亿元。
• 产业机会：售电侧改革将带来售电公司、智能电网、分布式能源、电动汽车充电桩、智能计量等产业的机遇。

关键信息

电力行业现状

• 2015年前三季度全社会用电量同比增长0.8%，其中第二产业用电量同比下降1.0%，第三产业增长1.7%，居民生活用电增长2.8%。
• 火电发电量持续负增长，设备利用小时数同比下降约8%。
• 新能源（风电、光伏）面临弃风、弃光问题，弃风率高达15.17%，其中东北和西北地区弃风率更高，分别达22.26%和22.91%。
• 新能源发展面临补贴压力和电价竞争劣势。

电改配套文件

• 《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》：提出“三放开、一独立、一加强”改革框架，推动电力市场化。
• 《关于推进输配电价改革的实施意见》：采用“准许成本加合理收益”原则核定输配电价，逐步扩大试点范围。
• 《关于推进电力市场建设的实施意见》：建立以中长期交易为主、现货交易为补充的电力市场机制。
• 《关于推进售电侧改革的实施意见》：明确售电公司分类及资质要求，鼓励社会资本参与售电市场。
• 《关于加强和规范燃煤自备电厂监督管理的指导意见》：规范自备电厂发展，促进清洁能源消纳。

售电市场发展

• 2015-2020年售电市场规模预计达14458.97亿元。
• 售电市场将逐步放开，预计到2020年，非居民用户的选择权将全面放开。
• 电网企业与发电企业将拥有较大优势，尤其是在价格竞争力和盈利保障方面。
• 售电公司可从大用户直购电、拥有配电网经营权、提供系统解决方案等方面切入市场。

产业机会

• 售电公司：将出现新的售电市场主体，提供多元化服务。
• 智能电网：推动智能计量、配网建设、电动汽车充电基础设施发展。
• 分布式能源：促进风电、太阳能发电和储能市场的发展。
• 数据服务：售电侧消费、缴费数据、用户用电数据、电动汽车数据等将催生新的商业模式和利润增长点。

售电公司分类

• 第一类：电网企业售电公司，拥有配网资产和运营权限。
• 第二类：社会资本投资增量配电网的售电公司，拥有配电网运营权。
• 第三类：独立售电公司，不拥有配电网运营权，不承担保底供电服务。

售电公司资质

• 资产总额2千万元至1亿元，可从事年售电量不超过6至30亿千瓦时的售电业务。
• 资产总额1亿元至2亿元，可从事年售电量不超过30至60亿千瓦时的售电业务。
• 资产总额2亿元以上的售电公司，不限制售电量。
• 拥有配电网经营权的售电公司，注册资本不低于其总资产的20%。

风险提示

• 电改力度低于预期：可能影响改革进程和市场开放程度。
• 电力交易市场建设推进缓慢：可能延缓市场化进程。
• 售电侧放开推进缓慢：可能影响售电市场的发展速度。

重点推荐公司

• 福能股份：拥有低价水电资源，政府背景良好，具备大用户直购电优势。
• 广州发展：具备政府背景和低价水电资源，可获得售电市场红利。
• 中恒电气：在负载监测、数字动态仿真等领域技术领先，具备为售电公司提供系统解决方案的能力。

售电市场预测

• 2015-2020年，售电市场规模预计增长，2015年为514.14亿元，2020年预计达4290.1亿元。
• 售电侧放开后，电网企业将从购售电价差中受益，而售电公司将通过市场化交易获取利润。

未来展望

• 随着售电侧放开和新能源发展，电力行业将进入更加市场化、智能化的新阶段。
• 售电公司、智能电网、分布式能源、电动汽车充电桩等领域将迎来发展机遇。
• 电力市场将逐步从以计划手段为主向以市场手段为主转变，促进电力资源的优化配置和电力系统的高效运行。

总结

新电改的实施将带来电力行业的深刻变革，推动电力市场向市场化、智能化方向发展，促进新能源消纳，提高电力系统效率。售电侧放开将带来新的市场参与者和商业模式，电网企业和发电企业将受益于改革红利。建议关注具备政府背景、低价水电资源和系统解决方案能力的公司，如福能股份、广州发展和中恒电气。同时，需关注电改推进力度、电力交易市场建设进度等风险因素。