20231102-大越期货-大豆_粕类早报_39页_1mb

豆粕观点与策略

基本面

• 美豆震荡收涨，需求预期良好和技术性买盘支撑，短期维持震荡，等待南美大豆种植和生长指引。
• 国内豆粕震荡回升，美豆带动和技术性整理。国庆后进入淡季，但10月进口大豆到港量处于低位，库存压力不大，供需两淡。
  📌 结论: 中性

基差

• 现货4120（华东），基差163，升水期货：偏多

库存

• 豆粕库存753万吨，较上周减少，同比增幅3213%：偏空

盘面

• 价格在20日均线上方，方向向上：偏多

主力持仓

• 多单增加，资金流入：偏多

预期与风险

📊 利多：

• 进口大豆到港量低位 → 库存压力小；
• 物流限价令缓解，进口成本支撑；

📊 利空：

• 国产大豆丰产预期；
• 豆粕需求淡季；

操作建议

• RM2401：3940至4000区间震荡，期权观望。

✋ 主要风险点：

• ❌ 南美丰产预期压制；
• ⚠️ 巴以冲突加剧不确定。

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菜粕观点与策略

基本面

• 菜粕探底回升，豆粕带动和技术性调整。
• 国内油厂菜籽压榨量回落，库存低位，但国庆后水产淡季压制。

基差

• 现货3100，基差235，升水期货：偏多

库存

• 菜粕库存0.09万吨，环比、同比增幅有限：偏空

盘面

• 20日均线下方，方向向下：偏空

主力持仓

• 空单减少，资金流入：偏空

预期与风险

📊 利多：

• 进口菜籽到港短期低位；
• 油厂库存回落支撑；

📊 利空：

• 水产需求淡季；
• 加拿大油菜籽丰产预期；

操作建议

• RM2401：2840至2900区间震荡，期权观望。

✋ 主要风险点：

• ❌ 加拿大丰产兑现；

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大豆观点与策略

基本面

• 美豆震荡收涨，短期受增产预期与国产大豆上市影响，维持震荡。

基差

• 现货5000，基差139，升水期货：偏多

库存

• 大豆库存同比增幅较大：偏空

盘面

• 20日均线下方，方向向下：偏空

主力持仓

• 多单增加，资金流入：偏多

🔍 主要逻辑

📊 利多：

• 进口大豆成本高；

📊 利空：
种 — 南美丰产预期；国产增产压制；

📊 操作建议

• A2401：4800至4900区间震荡，期权观望。

🔔 主要风险点：

• ❌ 国产大豆增产预期；
• 📈 国内大豆与进口比价变化；

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核心综述

🌍 外盘动态

• 美豆震荡收涨，天气担忧缓解，进入丰收预期博弈阶段，巴西播种进度快于预期。
• 油厂压榨利润改善，进口大豆成本支撑偏强。
• 豆粕库存继续减少，结构转好，但需求仍偏弱。

📉 国内动态

• 大豆、粕类现货基差仍有支撑，升水明显，反映出供需博弈变小。
• 油厂开机率高位，进口菜籽到港同比下降，短期供应偏紧。
• 生猪存栏有所减少，猪价小幅反弹，但养殖利润仍处于低位。

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攥寫日期：2023-11-02
【大越期货】投資研究部
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