20260829-国联期货-股指期权周度观察_波动率处于回落趋势之中_19页_5mb

股指期权周度观察总结

核心内容概述

本报告为国联期货研究所于2026年8月29日发布的股指期权周度观察，主要分析沪深300与中证1000指数期权的隐含波动率、持仓与成交量PCR值、波动率曲面结构、偏度及历史波动率等关键指标的变化趋势，以判断市场情绪和未来走势。

主要观点

• 隐含波动率回落：上周各期权隐含波动率均出现不同程度的回落，当前9月10、H0及M0期权平值隐波均值分别为16.80%、16%和26.38%。
• 与历史波动率对比：与过去30日历史波动率相比，沪深300与中证1000期权隐含波动率分别溢价-3.52个百分点和-8.27个百分点，隐波绝对值仍处于近一年中高水平。
• 波动率趋势：各指数30日历史波动率逐步回落至60日历史波动率之下，波动率整体处于回落趋势之中。
• 市场情绪倾向：市场对冲需求整体不强，日内交易看跌期权比例明显下行，看涨看跌隐波差值回升，显示市场情绪更倾向乐观。
• 持仓分布：上方行权价8000点处9月M0看涨期权持仓高达2万余手，技术上该区域属于指数年线附近，预计指数在该区域附近压力较大；下方看跌期权持仓密集区在行权价7000点处，预计短期指数在该区域有明显支撑。
• 操作建议：当前期权波动率水平仍略显偏高，短期震荡格局难改，指数上下空间或均相对有限，建议股指期货多单投资者以逢高备兑增收为主。

股指期权数据追踪

沪深300指数期权

中证1000指数期权

关键信息总结

• 隐含波动率趋势：沪深300与中证1000指数期权隐含波动率均呈现回落趋势，且仍高于历史波动率。
• 市场情绪：看涨期权比例上升，看跌期权比例下降，市场情绪整体偏乐观。
• 持仓分布：看涨期权持仓集中在8000点附近，显示该区域存在较大压力；看跌期权持仓密集区在7000点，显示短期支撑较强。
• 波动率曲面结构：波动率曲面显示市场对看涨期权的偏好有所回升，但整体仍处于偏高水平。
• 波动率期限结构：沪深300与中证1000指数期权波动率期限结构显示，短期波动率下降幅度较大，而长期波动率变化较小。
• 偏度分析：偏度显示市场对下跌风险的预期有所降低，但整体仍偏负，表明市场对下行风险保持警惕。

操作建议

• 当前波动率水平偏高，短期震荡格局仍将持续。
• 建议多单投资者采取逢高备兑增收策略，以控制风险。
• 市场情绪乐观，但需关注上方8000点压力和下方7000点支撑。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，国联期货对其准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成期货操作的依据。
• 报告观点不代表公司立场，使用本报告引发的任何损失，公司概不负责。
• 本报告版权归国联期货所有，未经书面许可，不得复制或发布。
• 期市有风险，投资需谨慎。