20170319-申万宏源-商业贸易行业周报_实体零售周期向上_调整提供优质标的买入时机_13页_762kb

商业贸易行业周报总结

核心内容

2017年3月19日发布的商业贸易行业周报指出，实体零售行业正迎来周期性向上的发展机会。随着电商增速放缓、线下回流现象显著、消费者对商品品质的关注度上升以及居民收入增长带来的消费升级，实体零售的竞争环境逐渐改善，具备较强抗压能力的优质零售企业将从中受益。

主要观点

• 实体零售复苏迹象明显：自2016年底以来，实体零售行业呈现复苏态势，市场数据和门店调研均显示积极信号。
• 电商生态恶化：网购增速大幅下滑，电商行业平台亏损严重，商户引流成本高，消费者对网购耐用消费品意愿下降，网购满意度降低。
• 线下零售竞争环境改善：过去几年线下零售新增供给大幅减少，行业竞争加剧，但整体环境趋于健康。
• 消费升级推动线下发展：居民收入提升促使消费者更关注商品品质，为线下零售提供了新的增长内容。
• 2017年投资建议：推荐布局业绩释放周期的优质零售标的，尤其关注那些在门店扩张、业态调整及升级改造方面持续发力的企业。
• 股价调整带来投资机会：市场调整为优质零售企业提供了良好的买入时机，尤其是永辉超市等具备高成长属性的公司。

关键信息

行业表现

• 申万商业贸易行业整体周跌幅为 0.12%，低于沪深300指数 0.64%。
• 一般零售子板块周跌 1.04%，专业零售子板块周跌 0.90%。
• 商业贸易行业在28个申万一级子行业中排名第 24。

重点推荐标的

• 成长属性：永辉超市，因其经营状况良好、品牌影响力提升、新店培育期缩短、合伙人机制提升效率，具备超预期的收入和利润增长潜力。
• 周期属性：鄂武商A、天虹商场，这些企业在过去几年持续展店和调整业态，有望在未来业绩释放。
• 建议关注：百联股份、王府井、友阿股份、欧亚集团。

行业动态

1. 永辉超市调整合资计划：取消与韩国CJ设立合资公司的计划，转为独立出资设立合资公司，强化自身供应链。
2. 亚马逊重启Souq收购谈判：拟以6.5亿美元收购Souq，但谈判仍面临挑战。
3. 百大集团优化供应链与拓展业务：通过整合供应链、发展线上线下融合模式，提升经营效率。
4. 无印良品遭315曝光：部分日本食品被贴标后流入国内，引发质量安全质疑。
5. 新零售发展与挑战：2017年被视为“新零售元年”，但数字化转型仍面临科技、融合和成本等多重挑战。
6. 商务部支持实体零售转型：鼓励零售企业布局社区和农村市场，推动线上线下融合发展。
7. 百盛关闭重庆门店：重庆百盛财富中心店于2017年3月18日闭店，显示部分传统零售企业面临转型压力。

上市公司公告

• 海印股份：控股子公司广东商联支付增资并收购城域信息科技。
• 苏宁云商：以29.75亿元收购天天快递70%股权，计划进一步收购剩余30%股权。
• 王府井：熙地港（郑州）购物中心及百货店正式营业。
• 爱施德：控股股东解除部分股份质押。
• 武汉中商、广百股份、南京新百：发布2016年度报告，显示部分企业利润增长显著。

估值情况

投资建议

• 整体行业评级：中性
• 个股评级：根据相对市场表现，推荐关注业绩释放周期的优质标的，如永辉超市、鄂武商A、天虹商场等。

结论

当前实体零售行业正处于周期性向上的关键阶段，市场调整为优质标的提供了良好的买入机会。建议投资者关注那些在门店扩张、业态调整及数字化转型方面表现突出的公司，以把握行业复苏带来的投资红利。