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2026年7月31日 宏观市场周报总结

核心内容概述

本周宏观市场呈现震荡格局，国内外经济数据与政策动态对市场情绪和资产价格产生显著影响。A股主要指数普遍下跌，科创50指数跌幅较大，而国债期货整体走强，市场对货币政策宽松预期升温。美联储维持利率不变，但内部鹰派声音增强，市场对9月加息仍存预期。国内政治局会议释放积极信号，推动经济政策调整。同时，地缘政治风险和全球贸易摩擦对市场构成压力。

主要观点

1. 股票市场

• A股表现：本周沪深300指数下跌1.31%，沪深300股指期货下跌1.22%。科创50指数跌幅超过8%，显示市场对科技股情绪偏弱。
• 市场情绪：市场成交活跃度较上周进一步回落，配置建议为“逢低做多”。
• 美股表现：标普500指数和英国富时100指数表现相对稳定，但市场整体波动较大。

2. 债券市场

• 国债期货：10年期国债期货主力合约上涨0.13%，10年期国债到期收益率下降0.04%。
• 政策动态：政治局会议对货币政策延续适度宽松基调，但强调“适时调整货币政策工具”，市场对降准降息预期升温，但总量工具的落地仍需等待。
• 配置建议：建议“区间操作”。

3. 大宗商品市场

• 商品指数：Wind商品指数下跌0.62%，中证商品期货价格指数下跌2.24%，整体呈现宽幅震荡。
• 趋势分析：在地缘冲突未见好转、美联储对通胀态度强硬的背景下，原油与黄金呈现反向变动趋势。
• 配置建议：建议“逢低做多”。

4. 外汇市场

• 美元指数：美元指数高位震荡回落，受美联储鹰派立场和美经济数据偏弱影响。
• 欧元兑美元：欧元兑美元上涨1.25%，欧元兑美元2609合约上涨1.23%。
• 日元走势：日元因日本央行干预汇市而大幅反弹，但美日利差劣势和套息交易仍对日元构成压制。
• 配置建议：建议“谨慎观望”。

关键信息

国内经济数据

• 制造业PMI：7月中国官方制造业PMI为49.2，前值50.3，预期50.1，景气水平回落至收缩区间。
• 非制造业PMI：7月非制造业PMI为49，前值50.2，预期50，同样落于荣枯线下段。
• 综合PMI：7月综合PMI为49.3，前值50.6，显示整体经济运行承压。

国内政策动态

• 央行操作：本周央行公开市场净投放4215亿元，累计逆回购操作达12420亿元。
• 政治局会议：会议对下半年经济政策定调更加积极，强调推进“六张网”建设、发展智能经济、稳定房地产市场等。

国际经济数据与政策

• 美国GDP：二季度美国GDP初值环比增长1.5%，略低于市场预期。
• 美国PCE：6月核心PCE通胀同比放缓至3.3%，显示通胀压力有所缓解。
• 美国就业数据：6月初请失业金人数为18.8万人，7月初请失业金人数为19.7万人。
• 美联储决策：7月FOMC会议维持利率不变，9名票委支持维持现状，3人主张加息25个基点，显示内部分歧加大。
• 欧央行预期：市场加码押注欧央行2027年初可能再次加息。
• 日本央行干预：日本央行干预汇市推动日元反弹，但美日利差和避险需求仍对日元构成压力。

其他重要事件

• APEC会议：2026年亚太经合组织（APEC）数据促进增长高级别圆桌会在成都举行，强调数据在经济增长中的作用。
• 美伊谈判：调解方认为美伊接近达成重启6月停火协议，但伊朗军方警告不接受美国使用其资产进行“赔偿”。
• 特朗普关税挑战：美国小企业对特朗普政府的关税措施提起法律诉讼，挑战其合法性。

下周重要经济指标及事件

配置建议汇总

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