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原油市场分析总结（2026年07月31日）

核心内容概述

2026年7月31日的市场分析报告主要围绕原油、沥青、燃料油及低硫燃料油的近期走势进行评估，强调地缘政治因素对能源市场的深远影响，并结合库存、供需、价格弹性等多维度分析各品种的投资机会与风险。

原油分析

• 市场格局：当前原油市场呈现“地缘溢价高波动、基本面偏紧”的态势。
• 库存数据：EIA数据显示美国商业原油库存大幅去库，战略储备库存持续下降；全球浮仓库存处于偏低水平。
• 供需关系：三季度全球原油供需仍存在明显缺口，尽管美国能源信息署和国际能源署均预计2026年全球石油需求同比下降。
• 地缘风险：美伊局势仍是主导油价的核心变量，局势依然紧张，预计油价将维持高位波动。
• 风险提示：全球原油库存已降至低位，市场缓冲能力减弱，一旦发生供应中断，油价将出现剧烈上涨。
• 操作建议：建议密切关注美伊动态及霍尔木兹海峡通行状况，合理控制仓位，防范波动风险。
• 评级：★★★（三颗星）
  • 代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。

沥青分析

• 基本面：当前沥青市场供需双弱，但库存处于绝对低位。
• 炼厂排产：8月炼厂排产环比有所提升，但同比降幅仍高达32%。
• 需求端：道路建设及防水领域表现低迷，但年初至今样本企业沥青出货量累计同比降幅较7月初有所收窄。
• 价格弹性：供需边际收紧叠加低库存，赋予沥青较强的价格弹性。
• 走势判断：虽跟随原油走势，但低库存对价格的底部支撑效应更为突出，预计表现相对抗跌。
• 评级：★★★（三颗星）
  • 代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。

燃料油与低硫燃料油分析

• 地缘局势：近期地缘局势出现降温迹象，特朗普称哈马斯已达成解除武装协议，沙特组建红海防御联盟，巴基斯坦确认美伊谈判仍在推进。
• 市场反应：市场对局势的悲观预期有所修复，盘面挤出部分溢价。
• 供应情况：霍尔木兹海峡通行量仍处于极低水平，STS方式重新活跃可能补充部分供应，但长期供应紧张局面未改变。
• 风险因素：苏伊士运河附近港口遭袭，冲突可能开辟新战线，能源供应链损伤尚未解除。
• 低硫燃料油表现：成品油裂解高企构成结构性支撑，表现高于高硫燃料油。
• 核心逻辑：燃料油和低硫燃料油的核心逻辑仍围绕地缘博弈下的供应紧张展开。
• 评级：★★★（三颗星）
  • 代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：多/空趋势明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

关键信息汇总

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