20260816-华泰期货-农产品周报_棉价震荡走强_郑糖依旧承压_10页_2mb

市场分析总结

核心内容概览

本期市场分析涵盖棉花、白糖和纸浆三大商品，分别从市场要闻、重要数据、市场分析及策略等方面进行总结。整体来看，市场呈现震荡走势，部分商品在短期受到利好支撑，但中长期仍面临供需变化与政策风险的影响。

棉花市场分析

主要观点

• 价格走势：棉花2701合约本周环比上涨90元/吨，涨幅0.54%；新疆地区现货价格环比上涨112元/吨，全国现货加权均价环比上涨114元/吨。
• 基差表现：现货基差CF01+1113，环比上涨22；CF01+1217，环比上涨24。
• 国际因素：美国棉花受旱情影响，全美约40%的植棉区受旱，得州旱情加剧；尽管USDA下调弃耕率，但产量仍因单产下降而调降，全球棉市供需格局由宽松转为偏紧。
• 国内因素：国内抛储政策已落地，供应问题缓解；但新疆棉产量仍存在不确定性，新作产量可能受天气影响。

关键信息

• 供应与需求：国内本年度增产，库存升至高位，但新榨季可能继续增产，供需格局将逐步改善。
• 策略建议：中性偏多，8月下旬下游订单预期回暖，远月01合约或有上行动能。
• 风险提示：宏观政策风险、主产国天气风险。

白糖市场分析

主要观点

• 价格走势：白糖2701合约收盘价环比上涨30元/吨，涨幅0.57%；广西南宁现货价格微跌，云南昆明现货价格微涨。
• 基差表现：南宁基差SR01-129，环比下跌40；昆明基差SR01-244，环比下跌15。
• 国际因素：印度支持乙醇掺混政策，巴西制糖比下降，印度季风降雨不均，欧洲高温干旱，全球食糖供应预期收紧。
• 国内因素：国内本榨季增产远超预期，库存处于历史高位，下榨季可能延续增产，内外盘联动性减弱。

关键信息

• 供需格局：国内本榨季过剩格局明确，下榨季产需缺口有望缩小。
• 策略建议：中性，短期受原糖上涨带动，郑糖或向上反弹，但上方空间受库存压制。
• 风险提示：宏观、天气及政策影响。

纸浆市场分析

主要观点

• 价格走势：纸浆2611合约本周上涨22元/吨，涨幅0.47%；山东地区针叶浆与阔叶浆现货均价分别上涨65元/吨和100元/吨。
• 进口数据：7月我国进口纸浆273万吨，同比微降；1-7月累计进口量及金额较去年同期分别下降1.20%和6.10%。
• 国际因素：巴西纸浆出口中国量下降，但全球浆市仍处于过剩状态。
• 国内因素：国产浆放量替代明显，下半年仍有项目投产，供应宽松；终端需求不足，行业利润亏损。

关键信息

• 基本面：国内纸浆供应宽松，终端需求疲软，库存仍处高位。
• 策略建议：中性，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制，难有明显上涨。
• 风险提示：外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表说明

• 图1-30展示了棉花、白糖、纸浆的期货价格、基差、库存、进口量、产量等关键指标，用于辅助分析市场走势与供需变化。
• 图表来源包括同花顺、TTEB、卓创、巴西农业部、印度商务部、泰国商务部等。

报告撰写团队

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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