20250628-五矿期货-锡周报_锡矿紧缺延续_锡价小幅上行_27页_2mb

锡周报分析总结

供应端

• 锡矿供应紧缺：缅甸佤邦锡矿复产缓慢，南部锡矿借道泰国运输受阻，预计6月国内锡矿进口量减少500-1000吨，短期供应紧缺加剧。
• 冶炼端供应收紧：云南、江西等地冶炼厂原料库存不足30天，部分企业实行检修或减产，精炼锡供应进一步收紧，两周开工率仅为46.84%。
• 精炼锡产量下滑：5月精炼锡产量环比减少0.3%，同比减少8.3%。

需求端

• 光伏需求回落：抢装结束后华东地区光伏锡条订单下滑，部分企业开工率下降。
• 消费电子、汽车电子：订单增长乏力，市场观望情绪浓厚。
• 传统领域表现平稳：镀锌板、化工领域需求稳定。
• 家电消费疲软：6月空调、冰箱、洗衣机排产同比下滑1.9%-4.2%。

库存与价格

• 国内库存：截止2025年6月27日，全国锡锭社会库存9266吨，较上周增加361吨。
• 价格走势：锡价震荡上行，预计短期维持在250000-280000元/吨区间运行；LME锡价震荡于31000-34000美元/吨。

关键驱动因素

• 矛盾点：上游惜售情绪较强，终端需求对高价原料接受度有限，上下游陷入僵持。
• 美元指数：维持低位，进口窗口关闭。
• 基差：内盘基差贴水扩大，外盘贴水维持低位。

市场展望

• 短期锡价受到供应端紧缺支撑，但终端需求疲软限制涨幅，产业链僵持局面可能延续。