20260414-招商证券-_招商证券林喜鹏_央国企动态系列报告之61_央国企原创技术策源地主要分布在哪些领域_18页_5mb

央国企原创技术策源地建设与市场表现分析

核心内容

国务院国资委推动中央企业打造原创技术策源地，旨在提升原始创新能力，解决“卡脖子”技术难题，保障产业安全和国家安全。截至2024年5月，已有58家中央企业承建97个原创技术策源地，优化形成8大类60个领域201个方向的总体布局。

在“十四五”期间，央企研发投入累计超5万亿元，年均增长6.5%，研发投入强度提升0.27个百分点。2025年，央企完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资比重达41.8%。科技创新投入的增长带动了产业布局的优化，同时推动了多个前沿技术领域的突破。

主要观点

1. 原创技术策源地建设成果显著

• 2026年3月27日，国务院国资委首次发布中央企业原创技术策源地“十大标志性成果”，涵盖6G网络、生物技术、新能源、量子通信、新材料、生物医药等领域。
• 多家央企因相关成果入选，包括中国移动、中国中化、中国海油、国家电网、中国电信、中国有色集团、中国三峡集团、国药集团、华润集团、中国建材等。
• 这些成果展示了央企在关键核心技术攻关方面的实力，具有高度的原创性和产业牵引力。

2. 生物科技与生物制造成为重点领域

• 国务院国资委同步发布中央企业生物领域“十大基础科学问题”，涉及脑科学与类脑研究、生物底层技术、生物能源与环保、生物农业与新食品、生物医药等领域。
• 生物科技和生物制造被认为是新一轮科技革命和产业变革的焦点，国资委提出三点倡议，强调原始创新、主体作用和成果转化。

3. 多种路径推动原创技术策源地建设

• 企业风险投资（CVC）和混合所有制改革：如中国华能设立科创基金，推动创新联合体建设。
• 完善股权和现金分红激励机制：如中国铁建和东方电气建立“揭榜挂帅”制度，提升科研人员积极性。
• 海内外战略并购重组：如三峡集团通过并购吸收国外先进技术和经验，推动技术提升。

关键信息

• 科技投入增长：2025年央企研发投入达1.1万亿元，研发强度提升至2.86%。
• 产业布局优化：2025年央企完成战略性新兴产业投资2.5万亿元，占总投资比重达41.8%。
• 地方推动：多省份如山东、广东、山西、湖南等也推动省属国企原创技术策源地建设，聚焦战新产业和未来产业。
• 市场表现：A股上市央国企总市值达35.9万亿元，占A股整体比重29.2%。其中，国资委体系下的上市央企总市值22.3万亿元，占A股整体比重18.1%。
• 估值表现：国资央企PE(TTM)均值为52.2倍，PB(LF)均值为3.6倍。部分行业如电子、煤炭、建筑材料估值偏高，而钢铁、食品饮料、计算机估值较低。
• 股东回报：A股国资央企股息率的市值加权均值为2.9%，高于A股整体和其他类型企业。部分企业如中远海控、中国神华、中国移动等股息率超过4%，且近三年均有现金分红。

A股上市央国企市场表现

2.1 市值及涨跌幅

• 截至2026年4月10日，A股上市央企总市值35.9万亿元，占A股整体比重29.2%。
• 国资央企市值加权均值为22.3万亿元，占A股整体比重18.1%。
• 近两周央企主要指数整体上涨，其中央企科技引领指数涨幅最大，达6.6%；国新央企小盘指数近一年涨幅达36.8%，相对沪深300高11.0个百分点。
• 近一年涨幅前十的央企包括中钨高新（447.9%）、保利发展（35.9%）等。

2.2 估值表现

• 截至2026年4月10日，国资央企PE(TTM)算术均值为52.2倍，市值加权均值为38.2倍，中位数为29.7倍。
• PB(LF)算术均值为3.6倍，市值加权均值为2.8倍，中位数为3.0倍。
• 估值分位数显示，电子、煤炭、建筑材料行业PE(TTM)相对较高，而钢铁、食品饮料、计算机相对较低；煤炭、有色金属、电力设备行业PB(LF)相对较高，房地产、银行、环保相对较低。

2.3 成交活跃度

• 近两周内，长芯博创等10家A股国资央企净主动买入额居前，中油资本等10家净主动卖出额居前。

2.4 股东回报

• A股国资央企股息率的算术均值为1.1%，市值加权均值为2.9%，中位数为0.4%。
• 中远海控、中国神华等市值高于100亿元的央企近三年均有现金分红，且近12个月股息率高于4%。

风险提示

• 国企改革与相关政策推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化。
• 报告中列示上市公司不涉及投资建议。