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报告摘要

本报告由浙商证券研究所发布，涵盖化工、煤炭及A股策略三个主要领域，重点推荐神通科技（605228）和大秦铁路（601006），并提出对A股市场策略的分析与建议。

推荐逻辑：神通科技作为注塑件龙头，正转型新能源领域，其“主动式油气分离器+激光雷达镜片”业务具有较大发展潜力。

超预期点：
- 主动式油气分离器放量有望超预期；
- 激光雷达镜片客户拓展及产能释放有望超预期。
驱动因素：
- 主动式油气分离器和激光雷达镜片放量。
盈利预测与估值：
- 2026-2028年预计营业收入分别为2173/2700/3163百万元，年增长率分别为15.29%、24.26%、17.15%；
- 归母净利润分别为227/384/513百万元，年增长率分别为70.39%、69.38%、33.69%；
- 每股盈利分别为0.47/0.80/1.07元，PE分别为30.43/17.97/13.44倍。
催化剂：
- 主动式油气分离器及激光雷达镜片放量。
风险因素：
- 宏观经济周期波动；
- 市场竞争加剧；
- 原材料采购成本波动；
- 客户集中度较高；
- 测算偏差风险。

推荐逻辑：大秦铁路作为能源运输的重要通道，受益于海外煤价高企及内陆煤炭需求上升，运量有望提升，带动运价上行和成本下降，业绩弹性显著。

超预期点：
- 市场普遍认为煤炭运输仍有余量，货运价格和成本相对刚性；
- 我们认为运力紧张，单位运价有向上弹性，单位成本有望随运量提升而下降。
驱动因素：
1. 海外煤价高企，进口煤减少，内陆煤运输需求上升；
2. 中东部煤炭资源衰竭，煤炭消费仍为主力，煤炭资源集中于西北地区；
3. 随运量提升，单位运价和单位成本有望同步改善。
盈利预测与估值：
- 2026-2028年预计营业收入分别为83181.07/87183.24/90067.57百万元，年增长率分别为7.13%、4.81%、3.31%；
- 归母净利润分别为8072.04/10076.59/11196.60百万元，年增长率分别为36.81%、24.83%、11.11%；
- 每股盈利分别为0.40/0.50/0.56元，PE分别为13.15/10.54/9.48倍。
催化剂：
- 进口煤下降、内陆煤运量提升；
- 煤炭需求和价格上行。
风险因素：
- 煤价大幅波动；
- 运价政策变动；
- 煤炭运输分流；
- 铁路安全运营风险；
- 公司分红不及预期。

核心观点：科技轮动行情扩散，建议投资者慎追高、逢低吸、做补涨。

市场看法：
- A股预计在开盘后“顺势进攻”，以双创为主的科技板块或成市场焦点。
观点变化：
- 双创指数4月涨幅显著，节后可能面临内生性调整；
- 其他指数仍在“牛4”区间震荡，历史高点可能形成上攻阻力。
驱动因素：
- 节日期间北美云服务商上调预期，纳斯达克、费城半导体等指数表现强劲；
- A50和港股指数也有良好表现。
与市场差异：
- 建议中线持仓继续持有，新仓需等待大盘调整、形成“黄金右脚”再增配；
- 双创相关板块可继续持有，但不宜追高；
- 建议逢低配置传媒、计算机、有色、非银、恒科、创新药等落后板块。
风险提示：
- 国内经济修复不及预期；
- 全球地缘政治存在不确定性。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅 >20%；
- 增持：相对沪深300指数涨幅在10%-20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至+10%之间；
- 减持：相对沪深300指数跌幅 >10%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数涨幅 >10%；
- 中性：行业指数涨幅在-10%至+10%之间；
- 看淡：行业指数跌幅 >10%。