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白糖期货周报总结

秋分时节关注白糖市场的波动变化。

本周白糖期货呈现大幅震荡走势，国际市场原糖价格触及16.5美分/磅后有所回落，国内市场郑糖维持窄幅震荡。国际方面，全球食糖供应预期增加，尤其是预计2025/26榨季全球食糖产量将达到1.859亿吨，接近历史第二高峰，压制糖价上行空间。但巴西产量存在不确定性，7月下半月巴西中南部产糖量同比微降0.8%，单产下滑及制糖比例升至54.1%加剧市场担忧，短期原糖可能在15-17美分/磅区间内盘整。

国内方面，期货市场表现强势，但现货市场对高价仍有抵触，成交选择低价。进口预期增量虽被部分消化，但供应宽松趋势明显，郑糖预计将保持宽幅震荡。5700元/吨一线压力较大，需密切关注其成交情况。

7月份国内食糖进口74万吨，同比大增31.82万吨，累计进口177.78万吨，同比增长3.12%。库存截至7月底为226万吨，同比减少32万吨。进口数据呈现高增速，配额外进口利润空间较大。

数据方面，7月下半月巴西中南部压榨量小幅减少，产糖量同比下降0.8%；印度新榨季产量预计同比增18%；泰国供应前景乐观，产量预计增加10%；国内需求方面，食糖工业库存同比降5.8%，但销售缓慢。

从图表数据看，国际市场原糖受丰产预期压制；国内受进口增加和国内销量增加影响，供应增加压力加重。郑糖主力合约围绕5700支撑点宽幅震荡。

投资风险包括宏观波动、天气变化带来的不确定性。建议投资者密切注意巴西产区天气变化情况，以及国内供应宽松背景下价格波动方向。