20110919-德邦证券-房地产行业第37周周报_成交平淡_看好高周转_龙头公司_21页_4mb

房地产行业第37周周报总结（0912-0918）

核心内容概述

本报告为德邦证券房地产行业研究小组发布的第37周周报，总结了9月12日至18日期间房地产行业的市场动态、成交与库存情况、板块表现及投资观点。整体来看，房地产市场在政策调控和市场需求变化的双重影响下，销售表现平淡，库存压力有所上升，但行业龙头公司仍表现稳健，具备较强的抗压能力。

主要观点

• 行业整体表现：房地产行业指数本周下跌0.33%，优于沪深300指数（-0.62%），显示行业相对抗跌。
• 销售情况：9月第二周销售数据继续低迷，一线城市成交面积环比下降8%，二线城市成交面积环比上升49%，三线城市基本持平。
• 政策影响：宏观调控导致房价环比上涨势头减弱，一线城市房价已连续两个月停涨持平。
• 保障房建设：国家发改委确认今年1000万套保障房开工任务可实现，但未来三年3600万套目标仍存在不确定性。保障房建设有助于房地产市场正常化，但资金压力是当前最大问题。
• 行业展望：预计9月下旬和10月销量环比将有所上升，但同比增速仍面临挑战。政策紧缩时期，高周转和行业龙头公司将更具竞争力。
• 投资建议：推荐关注行业龙头公司（万科A、保利地产、金地集团、招商地产）、保障房相关企业（首开股份）、商业地产（金融街、世贸股份）、地产+X（华侨城A、新湖中宝）以及重组获批企业（金科股份、ST国祥）。

成交情况

• 一线城市：北京、上海、广州、深圳等城市新房价格环比涨幅停滞，部分城市如杭州、深圳出现较大降幅。
• 二线城市：天津、重庆成交面积显著上升，但其他如成都、福州、南京等城市成交面积下降。
• 三线城市：整体成交面积基本持平，部分城市如兰州、南昌销售面积环比上升，而贵阳、安庆等城市则出现明显下滑。

库存情况

• 全国趋势：商品房库存量及去化时间整体呈上升趋势，除广州和苏州外，其余城市库存均有增长。
• 重点城市：
  • 北京：可售量1425万平方米，去化时间78周。
  • 上海：可售量818万平方米，去化时间22周。
  • 广州：可售量573万平方米，去化时间38周。
  • 深圳：可售量344万平方米，去化时间59周。
  • 南京：可售量4万套。
  • 宁波：可售量691万平方米，去化时间131周。
  • 青岛：可售量915万平方米，去化时间57周。
  • 苏州：可售量388万平方米，去化时间24周。

板块回顾

• 沪深300指数：本周下跌0.62%。
• SW房地产行业指数：本周下跌0.33%，表现优于大盘。
• 重点公司表现：
  • 行业龙头：万科A（-0.25%）、招商地产（+1.46%）、保利地产（+2.46%）、金地集团（+0.34%）。
  • 涨幅领先个股：金科股份（+4.9%）、阳光城（+4.78%）、苏宁环球（+4.34%）。

本期观点

• 销售趋势：9月第二周销售依旧平淡，一线成交面积小幅下滑，二线回升，三线持平。
• 库存压力：全国库存持续上升，去化时间延长，显示市场仍面临一定的去化压力。
• 政策影响：宏观调控导致市场整体降温，但行业龙头在高周转能力下仍能保持良好表现。
• 投资策略：推荐行业龙头公司、保障房相关企业、商业地产及地产+X模式企业，关注资金状况良好的优质公司。

图表汇总

• 成交情况图表：展示各城市销售面积、环比和同比变化。
• 库存情况图表：展示各城市可售量及去化时间变化。

投资评级

行业评级

• 推荐（Attractive）：预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数。
• 中性（In-Line）：预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平。
• 回避（Cautious）：预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数。

股票评级

• 买入（Buy）：预期未来6个月股价涨幅 ≥ 20%。
• 增持（Outperform）：预期未来6个月股价涨幅为 10%-20%。
• 中性（Neutral）：预期未来6个月股价涨幅为 -10% - +10%。
• 减持（Sell）：预期未来6个月股价跌幅 > 10%。

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