20110919-德邦证券-钢铁行业数据周报_长材类面临较大调整压力_16页_1mb

报告摘要

钢铁行业周报总结（2011年9月12日-2011年9月17日）

核心内容

2011年9月12日至17日期间，钢铁行业面临较大的调整压力，主要由于下游需求恢复不及预期、钢材价格持续下跌及原材料价格松动。整体来看，钢价仍以下跌为主，但部分板材产品如冷轧薄板表现出一定的韧性，市场情绪偏向悲观，预期后期仍将震荡偏弱。

主要观点

钢材市场表现：
- 钢价继续向下，金九银十的预期落空。
- 冷轧产品价格相对坚挺，螺纹钢和线材价格跌幅扩大。
- 热轧和中厚板价格也有20-30元/吨的下跌。
- 期螺和热轧电子盘走势下行，市场整体情绪偏弱。
原材料市场：
- 铁矿石价格松动，国产矿跌幅明显，印矿期货价格下降。
- 钢坯价格回调，废钢市场保持稳定。
- 焦炭价格短期坚挺，但随着钢市走弱，后期可能出现回调。
- 硅铁市场疲软，硅锰市场相对强势，受限电政策影响。
成本与盈利分析：
- 国产矿价格下跌，导致钢厂成本小幅下降。
- 螺纹钢盈利空间缩小，热轧盈利也有所下降。
- 盈利受原材料价格波动影响较大，整体盈利空间收窄。
市场库存分析：
- 社会库存连续4周回升，螺纹钢和线材库存增幅明显。
- 中板库存小幅下降，其他品种库存均有增加。
钢厂调价信息：
- 钢厂调价出现分化，板材类价格上调，长材类价格下调。
- 沙钢在9月中旬开始下调螺纹钢和盘螺价格，预计其他中小钢厂将跟进。
- 宝钢上调板材出厂价，主要因汽车等下游行业回暖和原料价格上涨。
市场调查与贸易商观点：
- 贸易商普遍看跌，认为市场需求不足，库存压力大。
- 部分贸易商认为市场震荡为主，不会大跌，但成交不佳。
- 云南市场资金紧张，受高铁项目停滞及政府还款压力影响。

关键信息

重点推荐公司：
- 大冶特钢（000708）：买入
- 攀钢钒钛（000629）：增持
- 宝钢股份（600019）：买入
- 八一钢铁（600581）：买入
- 西宁特钢（600118）：买入
- 武钢股份（600005）：增持
- 金岭矿业（000655）：增持
- 华菱钢铁（000932）：增持
行业估值与投资策略：
- 钢铁行业相对配置价值逐渐提升，但经济周期下行对盈利影响较大。
- 当前估值已基本反映经济增速下滑预期，维持“推荐”评级。
- 阶段性看好冷轧等价格回升的板材类公司。
- 中长期看好市盈率合理或偏低的公司，如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁等。

行业动态

国际钢市保持坚挺，CRU综合指数小幅上涨。
欧洲市场平稳，美国市场薄板价格继续上涨。
日本钢厂上调建筑钢材价格，印度市场表现疲软。
中国市场的钢材价格相对稳定，但存在下行压力。

图表与数据

图1-图12：展示钢材及原材料价格走势、库存变化等关键数据。
表1-表5：提供主要钢材品种价格变化、原材料价格变化、钢厂调价信息等详细数据。

总结

当前钢铁行业正经历由行业周期和经济周期双重因素带来的调整压力。钢材价格持续下跌，尤其是长材类，而板材类因冷轧价格回升表现相对较好。原材料价格松动，尤其是铁矿石，对钢价形成拖累。库存持续增加，市场悲观情绪蔓延。尽管部分下游行业如汽车有所回暖，但整体需求恢复低于预期。投资方面，短期建议关注冷轧等价格回升的板材类公司，中长期则偏向市盈率合理或偏低的公司。

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