20240803-招商期货-PVC月报_供需过剩库存难消化_出口略好转_25页_1mb

PVC月报总结（2024年08月03日）

内容来源： 招商期货

供应端分析

1. 产量与利润压缩：

   • 2024年7月PVC产量同比下降4%，至185万吨，产能利用率73.2%，与去年同期持平。
   • 电石因亏损压缩开工率至60%左右，成本上升未能传导至PVC，导致电石与PVC利润双双被压缩至极低水平。

2. 库存压力：

   • 社会库存达60万吨，处于历史高位，尽管近两周稍降，但消化缓慢，上游库存正常波动。
   • 全球PVC产能过剩问题短期难以解决。

需求端分析

1. 下游需求疲软：

   • PVC下游开工率降至50%左右，房地产销售与新开工持续低迷，需求端复苏乏力。

2. 出口表现：

   • 受海运费暴涨影响，出口量减少。
   • 印度制造业PMI维持高位，未来出口或有改善空间，但短期海运成本仍是制约因素。

价格与期货市场

1. 现货与期货价格：

   • PVC现货价格回到5600元/吨低点，期货市场基差走强，但跨期价差偏弱。

2. 资金与持仓：

   • PVC主力合约持仓量极高，市场观望情绪浓重，底部震荡格局延续。

结论

• 供需过剩难改：供需过剩问题尚未缓解，库存难以快速消化，基本面承压。
• 出口或改善：印度及东南亚需求走强，海运费回落若兑现，出口有望增加，但需时间验证。
• 短期策略：建议投资者观望或尝试01合约空头策略，但需警惕房地产持续偏弱的风险。
• 估值：PVC估值处历史低位，具备潜在配置价值。