20230503-华泰期货-股指期货月报_盈利好转_股指迎来修复时机_14页_1mb

策略摘要

国内经济温和复苏，美联储加息接近尾声，权益市场宏观压力减弱。政策推动下市场信心恢复，企业盈利和估值将迎来长期修复，股指谨慎偏多。

核心观点

宏观方面

• 国内经济延续修复：居民出行需求旺盛，带动企业、居民信心修复，企业贷款增长，市场投资意愿提升。
• 美国加息趋缓：加息周期接近尾声，投机性资金压力减弱，中小盘股优势显现。

现货市场

• 业绩驱动为主：一季度为盈利增速最低点，中小盘股修复更快，盈利能力修复空间较大。
• 资金边际改善：存量博弈为主，增量资金逐步入场，基金仓位处于提升期。
• 估值修复需求：A股估值仍处历史低位，中小盘、创业板修复空间更大，股债性价比提升。

期货市场

• 贴水情况改善：IF2309、IH2309贴水明显，建议做多进行吃贴水操作。
• 股指谨慎偏多：长期看好中小盘指数，短期操作需关注政策信号。

策略建议

• 单边策略：买入套保IF、IH、IC、IM主力合约。
• 操作推荐：做多IF2309、IH2309吃贴水。
• 风险提示：流动性危机、地缘冲突、货币政策超预期收紧可能引发股指下行。

研报信息

• 发布时间：2023-05-03 | 作者：蔡劭立 等
• 研究领域：FICC组 | 免责声明：见最后页