20230503-广发期货-股指期货5月月报_出行大幅好转_服务行业回暖_关注中小指数做多机会_28页

2023年5月股指期货月报总结

核心观点与策略

报告指出，国内经验证实处于恢复周期，但面临内生需求不足和经济转型升级阻力。五一假期出行数据超预期，带动服务行业和线下消费板块反弹，建议关注中小指数做多机会。海外方面，美联储加息预期对国内影响有限。

4月市场回顾

4月市场表现分化：大盘指数如上证指数上涨，中小盘指数如深证成指和中证1000下跌。经济修复弱于预期，表现为生产端疲软、房地产数据偏弱、消费通缩风险。市场流动性不足，北向资金流入放缓，难支撑整体牛市。

期货指标分析

• 期指走势：4月IF、IH、IC、IM主力合约涨跌不一，期现价差普遍走阔。
• 持仓与展期：前5席位持仓总体增加，IF、IC持仓增长显著；空头展期成本较高。
• 跨品种比值：中证1000/沪深300和中证500/沪深300比值下降，反映市场资金偏向大盘。

宏观经济跟踪

• 地产市场：土地成交面积和价格环比下降，一线房价小幅上涨，但三四线城市疲软。
• 出口与消费：4月出口预期走弱，PMI显示收缩；汽车销量环比上升，但开工率下降。
• 其他经济指标：高频数据如存销比和商品房成交均显示需求不足，经济复苏仍面临挑战。

流动性与利率

4月末货币市场利率波动小，SHIBOR和DR007均稳定；公开市场操作净回笼资金，MLF和LPR利率维持稳定，显示政策宽松但控制通胀。

整体，报告强调聚焦中小指数做多，源于经济复苏和消费反弹预期。但需关注需求疲软的宏观风险。