20231007-华安证券-债市技术面周报（9月第5周）_中小行净融入达年内峰值_16页_1mb

债市技术面周报总结：9月第5周

市场情绪与资金面

节前债市情绪整体不高，受税期和跨季因素影响，资金面趋紧，DR007升至224%。银行体系杠杆率下降至10823%，主要表现为杠杆久期双降、现券成交量低。资金净融出分化，大行净融出5万亿元，中小行净融入1万亿元，达到年内新高。

机构行为分析

• 股份行: 净买入449亿元债券，利率债为主要品种。
• 城商行: 净卖出1254亿元同业存单，售债行为明显。
• 基金类: 抛售30Y以上债券68/15亿元，净卖出超长债券。
• 农商行: 净卖出政金债和地方债，主要为银行系对手方。
• 其他机构: 如券商、保险、理财等也显示出差异化配债策略，净买入或卖出分化。

交易数据

本周现券成交量回升，利率债成交增加；债券基金久期中位数降至191年；中美利差倒挂加剧，隐含税率小幅波动。具体数据包括国债收益率下行、期限利差变化等。

风险提示

潜在流动性风险，以及数据提取误差。