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海光信息26Q2财务表现及市场前景分析

核心内容概览

海光信息（HYGON）是一家专注于高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）研发与生产的中国科技企业，其产品广泛应用于电信、金融、互联网等数据中心，以及大数据处理、AI和商业计算等领域。2026年第二季度，公司财务表现持续向好，营收和净利润均实现显著增长，同时在市场拓展和产品布局方面取得重要进展。

财务表现

• 2026年H1财务数据

  • 营收：90.99亿元，同比增长67%
  • 归母净利润：17.98亿元，同比增长50%
  • 扣非归母净利润：16.31亿元，同比增长50%
  • 毛利率：55.2%，同比下降4.9个百分点
  • 净利率：22.7%，同比下降7.4个百分点
  • 股份支付费用：6.34亿元，占营收比例约7%

• 2026年Q2财务数据

  • 营收：50.65亿元，同比增长65%，环比增长26%
  • 归母净利润：11.11亿元，同比增长60%，环比增长62%
  • 扣非归母净利润：10.35亿元，同比增长60%，环比增长73%
  • 毛利率：54.9%，同比下降4.4个百分点，环比下降0.7个百分点
  • 净利率：23.4%，同比下降6.9个百分点，环比增长1.7个百分点
  • Q2末库存：75.2亿元，环比增长1.9亿元
  • 预付款项：47.7亿元，环比增长13.3亿元

市场前景与行业预期

• 服务器CPU市场增长预期

  • 全球服务器CPU市场预计在2030年达到2200亿美元，市场前景广阔。
  • 英特尔指出，CPU与GPU出货量比例接近1:1，未来可能进一步向CPU倾斜。
  • AMD预计服务器CPU市场复合年增长率（CAGR）将超过50%。

• 公司业务展望

  • 海光信息预计2026年下半年服务器业务收入同比增长将超过80%。
  • 2027年全年在更高基数上，服务器业务收入同比增长也将超过70%。
  • 公司积极拓展战略客户，签订长期合作协议，进一步巩固市场地位。

产品与技术布局

• 产品线

  • 主要产品包括高端通用处理器（CPU）和协处理器（DCU）。
  • CPU产品份额逐步提升，DCU产品则在高端算力市场持续升级。

• 超节点集群方案

  • 2026年被视为国产超节点规模化商用元年。
  • 海光信息在WAIC 2026大会上展示了以芯片为核心的超节点集群方案，以及网络互联和整机解决方案，体现了从芯片到集群级算力协同的完整能力图谱。

投资建议

• 盈利预测

  • 预计公司2026-2028年营业收入分别为**/**/**亿元，归母净利润分别为**/**/**亿元，对应每股收益（EPS）分别为**/**/**元。

• 估值与评级

  • 对应市盈率（PE）分别为**/**/**倍。
  • 投资评级为“**”（需根据实际内容补充）。

风险提示

• 行业景气度下行
• 下游需求不及预期
• 行业竞争加剧
• 供应链受限
• 宏观局势变动
• 股票解禁

报告发布信息

• 发布机构：招商证券电子研究团队
• 团队负责人：鄢凡
  • 教育背景：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士
  • 工作经历：18年证券从业经验，曾任职中信证券，现为招商证券研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管
• 团队荣誉：
  • 多次获得《新财富》电子行业最佳分析师称号
  • 多次获得《水晶球》电子行业排名
  • 多次获得《金牛奖》TMT/电子行业最佳分析师称号

投资评级定义

• 股票评级

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 行业评级

  • 以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准进行评估。

特别提示

• 本公众号仅转发招商证券已发布研究报告的部分观点，不构成具体投资建议。
• 报告中的关键假设、评级、目标价等内容需结合完整报告进行理解。
• 本公众号内容仅供招商证券专业投资者参考，其他读者需自行评估相关内容的适用性。