20260211-华泰期货-液化石油气日报_现货涨跌互现_外盘保持坚挺_7页_1mb

液化气市场总结

核心内容

2026年3月上半月，中国液化气市场呈现涨跌互现的态势。华东和华南地区冷冻货到岸价格有所上涨，而部分区域如山东、东北等地的醚后碳四价格出现下调。整体来看，国内现货价格受原料成本高企和市场供需变化的影响，出现小幅波动。

主要观点

• 区域价格差异：不同地区液化气现货价格存在明显差异，山东、东北、华北、华东、沿江、西北等市场价格区间各不相同，反映了区域供需及运输成本的差异。
• 外盘表现：受美国寒潮影响，海外供应边际收紧，外盘表现较强，但国内PG期货盘面表现乏力。
• 需求端压力：下游PDH等装置利润受压，导致需求出现负反馈，影响市场走势。
• 价格倒挂现象：醚后碳四与民用气价格倒挂，对PG盘面形成额外压制。
• 市场博弈：仓单与交割博弈对市场造成扰动，尤其对PG2603合约影响较大。
• 风险因素：伊朗局势、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟及炼厂装置检修超预期等均是影响市场的关键风险因素。

关键信息

现货价格

• 2月10日地区价格：

  • 山东市场：4350-4530元/吨
  • 东北市场：3740-4150元/吨
  • 华北市场：4150-4480元/吨
  • 华东市场：4150-4570元/吨
  • 沿江市场：4590-4830元/吨
  • 西北市场：4250-4350元/吨
  • 华南市场：4680-4800元/吨

• 3月上半月冷冻货到岸价格：

  • 丙烷：642美元/吨（华东），632美元/吨（华南），折合人民币分别为4909元/吨和4833元/吨
  • 丁烷：632美元/吨（华东），622美元/吨（华南），折合人民币分别为4833元/吨和4756元/吨

市场动态

• 民用端：华东市场持稳，但醚后碳四价格出现下调。
• 上游策略：以走量为主，库存压力有所缓解。
• 下游采购：采购热情尚可，但受原料成本压制，利润空间受限。
• 外盘影响：美国寒潮导致产量与库存下降，外盘表现较强，但国内盘面受压制。
• PG期货：主力合约及近月合约收盘价波动，月差和持仓量变化需关注。

风险提示

• 地缘政治风险：伊朗局势走向可能影响LPG供应，若冲突升级，国内货源可能收紧，推动盘面上涨。
• 油价波动：油价变化直接影响原料成本，进而影响下游利润。
• 宏观政策：政策调整可能对市场产生较大影响。
• 关税政策：关税变化可能改变进口成本，影响市场供需。
• 港口与炼厂动态：装船延迟及装置检修可能影响供应稳定性。

策略建议

• 单边策略：中性，建议节前轻仓运行，关注伊朗局势发展。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无明确建议。

图表说明

文档附有18张图表，涵盖各地区民用液化气及醚后碳四现货价格、PG期货主力合约及近月合约收盘价、月差、成交持仓量等信息，数据来源包括同花顺、卓创资讯、钢联及华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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