20260426-光大期货-光期农产品_生猪_鸡蛋策略周报_36页_4mb

报告摘要

光期研究：生猪、鸡蛋策略周报（4月26日）

核心内容概览

本周生猪与鸡蛋市场均呈现震荡走势，生猪价格偏强运行，鸡蛋现货回调，期货价格阶段性高位震荡。市场供需格局、成本变化、政策调控及行业预期是影响价格的关键因素。

生猪市场分析

主要观点

价格走势：
- 国内生猪价格整体偏强，截至4月24日，全国均价10.14元/公斤，较上周上涨0.94元/公斤。
- 河南地区猪价10.68元/公斤，环比上涨1元/公斤。
- 价格波动主要受养殖端缩量挺价、二次育肥入场、下游收购难度提升等因素影响。
仔猪价格：
- 仔猪均价202元/头，环比上涨6元/头。
- 补栏积极性提升，尤其是小型养殖场，支撑仔猪价格。
供应情况：
- 能繁母猪存栏延续下降趋势，但降幅小于市场预期。
- 3月能繁母猪淘汰量增加13%，后备母猪销售减少16%，产能去化继续。
- 生猪出栏均重小幅上升，主要因部分区域养殖端出栏意愿增强。
成本与利润：
- 自繁自养养殖利润-272元/头，环比提升112元/头。
- 仔猪育肥利润-125元/头，环比提升109元/头。
- 养殖端亏损仍在，但亏损幅度有所缩窄。
屠宰与期货：
- 屠宰企业开工率下降至37.49%，主要因成本提升和下游需求疲软。
- 生猪期现报价联动上涨，7月合约多空双向增持，技术面显示多头占优。
- 市场对供应压力仍持偏空预期，建议节前设置部分动态止盈。

鸡蛋市场分析

主要观点

价格走势：
- 鸡蛋现货价格回调，截至4月24日，褐壳蛋均价3.92元/斤，较上周下跌0.02元/斤，较周末高点下跌0.09元/斤。
- 期货价格受周边商品走强带动，周初震荡走强，周四回调，主力2606合约周度累计下跌0.65%，报收3339元/500千克。
供应情况：
- 蛋鸡存栏环比增加0.29%，供应宽松格局未变。
- 3月新增开产蛋鸡量缓慢增加，老鸡出栏量虽环比下降，但仍处于历史同期高位。
- 种蛋利用率保持在79%，鸡苗需求一般，价格稳定。
成本与利润：
- 鸡蛋养殖利润0.65元/斤，环比增加0.24元/斤。
- 蛋鸡养殖利润-10.28元/只，成本下降对利润形成支撑。
贸易与库存：
- 销区鸡蛋销量30.35千吨，环比增加61%，但同比减少21%。
- 库存天数缓慢增加，下游采购意愿保守，仅在周末适量补货。
期现基差与价差：
- 6月合约期现基差和月间价差变化显示市场对期货价格的预期较为谨慎。

行业趋势与政策影响

主要观点

行业集中度提升：
- 2024年生猪养殖规模化率已达70%，预计2030年将提升至83%。
- 上市猪企市占率持续上升，头部企业出栏量遥遥领先。
产能调控：
- 农业农村部启动产能调控，目标将能繁母猪存栏下调至3650万头。
- 政策对修复行业信心起到积极作用，但短期对现货价格影响有限。
成本变化：
- 2026年生猪养殖成本预计降至10元/公斤，较2025年下降。
- 饲料成本受地缘政治和通胀预期影响，豆粕和玉米价格波动。
企业动态：
- 牧原股份2025年12月销售商品猪698.0万头，同比减少14.75%。
- 温氏股份表示饲料原料价格预计小幅上行，无港股上市计划。

关键信息汇总

生猪关键信息

价格：全国均价10.14元/公斤，河南地区10.68元/公斤。
仔猪价格：均价202元/头，环比上涨6元/头。
出栏均重：125.19公斤/头，环比小幅增加。
能繁母猪存栏：3904万头，环比下降1.43%，为正常保有量的100.1%。
养殖利润：自繁自养亏损272元/头，仔猪育肥亏损125元/头。
屠宰开工率：37.49%，环比下降1.1个百分点。
期货走势：7月合约多空双向增持，技术面多头占优。

鸡蛋关键信息

现货价格：褐壳蛋均价3.92元/斤，环比下跌0.02元/斤。
期货价格：2606合约报收3339元/500千克，周度累计下跌0.65%。
蛋鸡存栏：13.54亿只，环比增加0.29%。
老鸡出栏：3月出栏7209万只，环比大幅增加61%。
鸡苗价格：3.87元/羽，环比持平。
种蛋利用率：79%，供需僵持。
库存天数：缓慢增加，下游采购保守。

总结

本周生猪市场整体偏强，价格上行主要由养殖端缩量挺价和二次育肥推动，但受下游需求疲软影响，价格在周中期回落。鸡蛋市场则呈现现货回调、期货震荡的格局，短期受节前备货支撑，中长期则需关注新增产能与老鸡淘汰量的变化。政策调控与成本变化是影响行业走势的重要因素，生猪养殖亏损仍存，但亏损幅度有所缩小；鸡蛋成本下降支撑利润，但供需矛盾仍存。

展开完整摘要