20250314-国联期货-玉米及玉米淀粉周报_增储叠加惜售_偏强趋势仍存_39页_1mb

玉米及玉米淀粉周报总结

核心内容概览

本报告分析了2025年3月14日国内玉米及玉米淀粉市场动态，总结了当前市场供需结构、价格走势及政策影响，为投资者和企业提供了市场策略建议。

主要观点

• 价格走势：本周玉米期货价格有所上涨后调整，主力2505合约收于2309元/吨，当周价格上涨1元/吨。现货价格反弹上涨200元/吨，但继续上涨空间收窄。
• 市场趋势：玉米市场呈现偏强趋势，主要由基层可售粮源供应减少、贸易端及下游企业收粮建库需求上升、中储粮增储提振市场情绪等推动。
• 供需结构：本季玉米下方有较强支撑，但上行空间受限。主要因素包括种植成本下降、小麦及超期稻谷替代预期、进口政策不确定性等。
• 库存变化：国内玉米库存去化，深加工企业库存下降，但饲料企业库存仍较高，维持约31.78天。
• 替代品影响：小麦饲用替代能力增强，东北玉米顺价发运华北，对玉米价格形成一定压力。
• 全球供需：全球玉米产量略减，消费略增，期末库存下降，但美国玉米产量下降3%，巴西和阿根廷产量下降，全球供需偏紧。

关键信息

一、玉米市场供需结构

• 播种面积：预计全国播种总面积3626万公顷，同比下调0.34%，整体无明显增减。
• 产量：预计2024/25年度新作玉米产量为24064万吨，同比减少814万吨，减少3.27%。
• 进口：2024年1-12月玉米累计进口1364万吨，同比减幅49.7%；12月进口34万吨，同比减幅93.1%。
• 国内消费：2024年全年工业饲料产量31503.1万吨，同比下降2.1%；饲用消费预计178,000千吨，工业消费78,000千吨，总体消费稳定。
• 库存：年度总供应255,645千吨，年度总消费281,616千吨，年度结余量-25,972千吨，显示供需偏宽松。

二、玉米市场供需变化

• 东北地区：单产下降明显，黑龙江下降6.25%，吉林下降8.86%，辽宁下降21.5%。
• 其他地区：西北地区单产提高，新疆单产达8吨/公顷，高于近两年全国平均单产。
• 全国平均单产：小幅下滑至6.63吨/公顷，同比下降约2.9%。

三、玉米市场策略

• 单边投资者：维持逢低做多策略，短期底部支撑参考2250-2260元/吨，压力位参考2350元/吨。
• 现货企业：贸易端建议在期货端对已有库存逢高卖出套保；下游用粮企业不建议过早大量囤粮，可维持安全库存，适当在低位建库。
• 风险提示：国内需求恢复不及预期、政策调控不确定性、国外地缘冲突加剧等。

四、玉米替代品情况

• 小麦：饲用替代优势增强，华北小麦具备较强竞争力。
• 大麦：进口数量有所下降，但1-12月累计进口量同比增幅25.8%。
• 高粱：进口量同比大幅增长，成为重要的替代品。

重点关注数据

1. 基层农户售粮进度

• 东北地区：售粮进度已达80%（去年同期72%），节后售粮压力明显减弱。
• 华北地区：售粮进度76%（去年同期60%），售粮节奏加快。

2. 港口库存

• 北方四港：库存共计505.8万吨，周环比增加1.5万吨。
• 广东港：库存共计309.1万吨，周环比增加23.4万吨。

3. 东北华北玉米价差

• 价差：截至0313，哈尔滨潍坊玉米价差-360元/吨，部分东北玉米顺价发运华北。

4. 郑州玉米小麦价差

• 价差：截至0313，价差-90元/吨，华北小麦饲用替代优势明显。

5. 广州玉米小麦价差

• 价差：截至0313，价差-230元/吨。

国内三大粮食政策和价格情况

1. 粮食总体产量

• 2023年：全国粮食总产量6.95亿吨，增长1.3%；粮食播种面积增长0.5%，单产增长0.8%。
• 2024年夏粮产量：14978万吨，比2023年增长2.5%。

2. 小麦供需格局

• 播种面积：预计2024/25年度播种面积23,587千公顷，同比下降约1.5%。
• 产量：预计2024/25年度产量140,099千吨，同比略降。
• 进口量：2024年1-12月进口量5,000万吨，同比减幅明显。
• 国内消费：2024/25年度国内消费量129,020千吨，同比下降。

3. 稻谷供需格局

• 播种面积：预计2024/25年度播种面积29,007千公顷，同比略增。
• 产量：预计2024/25年度产量207,535千吨，同比略增。
• 进口量：2024年1-12月进口量2,600万吨，同比增幅明显。
• 国内消费：2024/25年度国内消费量197,212千吨，同比略减。
• 年度结余：预计12,923千吨，显示供需偏紧。

总结

玉米市场当前呈现偏强趋势，主要受供应阶段性偏紧、中储粮增储及市场情绪提振影响。然而，本季玉米上行空间有限，因种植成本下降、替代品预期及进口政策不确定性。玉米淀粉加工利润承压，开工率略有下降。国内玉米库存去化，但整体供需仍偏宽松，需关注政策变化及替代品对市场的影响。全球玉米供需格局略偏紧，美国产量下降，巴西和阿根廷产量也有所下降，但全球消费略增，期末库存下降。国内粮食政策持续支持生产，推动粮食产量稳定增长。