20260809-国信期货-成本端主导方向_沥青短期震荡偏强_20页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年8月9日沥青市场的短期走势，重点关注成本端、供应端、需求端和库存端的综合影响，旨在为投资者提供市场方向判断和投资参考。

主要观点

成本端主导方向

• 国际油价走势：地缘政治风险持续影响油价走势，美伊谈判初现积极信号，霍尔木兹海峡重开预期一度压制油价，但周四伊朗议会公布草案后，油价震荡上行。
• 地缘风险溢价：霍尔木兹海峡运输中断局面短期内难以缓解，地缘风险溢价被重新评估，油价下行空间受限。
• 沙特出口问题：沙特的出口通道依然受阻，其增产应急措施因战事升级和船只遇袭难以有效推进，对油价形成支撑。

供应端情况

• 全国开工负荷率：截至8月5日，中国沥青日度开工负荷率为27%，环比上升3.55%。
• 下周预期：预计下周全国沥青装置开工负荷率将延续上涨走势，主要因山东胜星石化转产沥青，云南石化及华南部分炼厂复产或提产。
• 产量情况：截至7月31日，中国沥青周度产量为34.30万吨，环比下降3.11%。其中，地炼产量上升18.82%，中石化产量大幅下降52.50%。

需求端情况

• 短期需求承压：未来一周，华东、华北中东部及西南地区受台风“白海豚”影响，将迎较强降水，道路施工或阶段性停工，沥青刚性需求预计环比走弱。
• 西北需求相对向好：西北地区降雨偏少，施工条件平稳，需求相对稳定。
• 整体需求疲软：今年新开工及通车项目同比减少，叠加沥青价格高位运行，下游采购意愿受到抑制，刚需释放空间有限。

库存端情况

• 样本企业库存：国内沥青样本企业厂家库存期末值为74.1万吨，环比上升1.51%，同比上升9.13%。
• 社会库存：社会库存期末值为68.2万吨，环比下降3.26%，同比下降50.11%。
• 库存去化：贸易商及终端用户优先消耗既有社会资源，主动削减对炼厂的新货采购，社会库存去化速度加快。

关键信息汇总

后市展望

• 短期走势：沥青价格短期震荡偏强，主要由成本端主导，国际油价受地缘政治影响宽幅震荡，为价格提供底部支撑。
• 供应端：开工负荷缓慢回升，现货资源趋于宽松，但绝对产量仍处低位，支撑力度边际减弱。
• 需求端：受降雨、高温及高价抑制，终端施工受阻，刚需释放有限。
• 库存端：社会库存去化速度加快，市场情绪趋于谨慎。
• 总体判断：多空因素交织，预计沥青价格短期震荡偏强，但需关注天气及地缘政治变化对市场的影响。

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• 分析师：翟正国
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