20260809-中泰期货-沥青月报_地缘博弈再度升级_沥青需求向传统需求旺季转折_105页_4mb

中泰期货沥青月报20260809总结

核心内容概述

2026年8月9日的中泰期货沥青月报指出，地缘政治博弈再次升级，沥青市场正从传统需求淡季向旺季转变。报告从产业链综述、炼厂利润、供应情况、表观消费量、中泰沥青指数等多个维度对沥青市场进行了分析，提供了详细的供需数据及市场趋势判断。

主要观点

1. 供需平衡

• 供应：沥青周度总产量从35.1万吨回升至39万吨，产量增加主要由地炼及主营炼厂恢复生产带动。进口量稳定在3-5万吨之间。
• 需求：表观消费量在7月27日至8月2日期间为39万吨，8月3日至8月9日升至42万吨，环比增长9.1%。8月转入传统需求旺季，刚需支撑下需求预期有所回升，但下周大范围降雨将对需求产生短期抑制。
• 库存：总库存从175万吨下降至167万吨，供增需弱导致上周开始累库，预计未来8月供需双增，库存将保持平稳。

2. 成本与利润

• 成本：稀释沥青（山东）无配额总成本从5075元降至4690元，下降8%。稀释沥青（山东）有配额总成本从5023元降至4631元，下降8%。霍尔木兹海峡局势紧张，导致运费上涨，进一步影响成本。
• 利润：主营炼厂利润从956元升至1112元，环比增长16%。地炼稀释沥青无配额利润从-645元升至-244元，增长62%。地炼有配额进口利润从-236元升至193元，增长-182%。
• 价差：渣油-沥青价差从318元降至255元，下降20%。预计价差将保持平稳。
• 基差：沥青期货价格跟随油价上涨，现货波动幅度小，基差收敛。

3. 市场趋势

• 行情观点：沥青价格近期震荡为主，受地缘政治影响，原油价格波动较大，但沥青价格走势强于油价。市场交投氛围有所转好，终端需求存在修复提升预期，但需关注原料问题及炼厂排产兑现情况。
• 月间套利：本周月间套利走强，预计未来将继续偏强。
• 单边走势：沥青价格受地缘博弈影响，短期内维持震荡走势。

关键信息

1. 炼厂检修计划

• 主要炼厂检修：包括盘锦北沥、克拉玛依、宁波科元、山东胜星、齐鲁石化、江苏新海、中海四川等，检修时间跨度从2023年10月到2026年8月，部分炼厂检修结束时间未定。
• 检修原因：多数炼厂为常规检修或转产，部分炼厂因政策限制或市场调整而停产。

2. 产量与排产

• 排产计划：8月主营沥青计划排产中石化上调至32-38万吨，中石油上调至30万吨。部分炼厂如金陵、镇海、茂名、广州、齐鲁、塔河、荆门等计划满产。
• 产量趋势：沥青产量在7月27日至8月9日期间有所回升，但增长幅度有限，预计未来产量将逐步增加。

3. 出口与进口

• 出口：出口量稳定在2-3万吨之间，政策限制较严。
• 进口：进口量稳定在3-5万吨之间，未有明显波动。

4. 库存变化

• 库存趋势：沥青库存在7月27日至8月9日期间从175万吨降至167万吨，供增需弱导致库存小幅下降。
• 库存同比：库存同比变化在-31.1%至-33.4%之间，库存变化比为负，表明库存水平有所下降。

中泰沥青指数

• 中泰沥青指数反映沥青市场整体趋势，结合供需、成本、利润等多方面因素进行评估。指数在近期有所波动，但整体呈现震荡走势，关注需求启动和库存去化情况。

表观消费量与累计数据

• 表观消费量：8月3日至8月9日期间表观消费量为42万吨，环比增长9.1%。预计8月后期需求将逐步恢复。
• 累计数据：沥青供应累计值从1523万吨增至1324万吨，供应累计同比变化为-36.2%。产量累计值从1378万吨增至1216万吨，累计同比变化为-35%。表观消费累计值从1409万吨增至1318万吨，累计同比变化为-33.4%。

总结

2026年8月沥青市场正经历从需求淡季向旺季的转折，地缘政治因素对成本端影响显著，油价波动加剧了炼厂利润的不确定性。随着天气转好，需求有望逐步修复，但短期降雨可能抑制部分需求。炼厂检修计划对供应产生一定影响，需关注排产兑现情况。库存小幅下降，但未来供需双增将维持库存平稳。沥青价格预计短期内震荡，市场关注点转向需求启动、去库及资金下发情况。