20140817-宏源证券-交通运输行业_周报-大秦天时更利_物流网络价值更显_22页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

2014年8月17日发布的交通运输行业周报指出，交运行业紧扣“现代物流+国企改革+区域经济+消费升级”主线，全年将呈现多点开花态势。报告重点推荐了大秦铁路、广深铁路、中储股份、外运发展、怡亚通、飞力达、铁龙物流等公司，并对各子行业进行了详细分析。

主要观点

• 铁路行业：铁路市场化改革加速推进，大秦铁路和广深铁路成为重点推荐标的，其股息率优势明显，运量稳定增长，运价上涨趋势不变，铁路土地综合开发政策将提升铁路资产价值。
• 物流行业：物流行业迎来标准化、信息化、智能化、集约化发展，重点推荐普洛斯与中储股份合作、怡亚通供应链整合、外运发展跨境电商物流、飞力达物流网络建设等公司。
• 航运行业：集运市场供需矛盾依旧，但政策支持有望改善行业基本面。推荐ST远洋、中海发展、招商轮船等公司，关注BDI上涨带来的投资机会。
• 港口行业：港口基本面仍受经济下行影响，但自贸区政策带来主题投资机会，推荐上港集团、天津港、厦门港务等公司。
• 航空行业：行业需求增速放缓，航空运力增长压力大，维持中性评级，但国际航线和人民币升值可能带来一定利好。
• 机场行业：上海机场因国际航线增长和内外航收费并轨，业绩表现突出，推荐其为增持标的。厦门空港则因区域发展和非航收入增长受到关注。
• 高速公路行业：政策风险仍存，但宁沪高速和华北高速因业绩稳定和未来增长预期被推荐。

关键信息

重点公司及评级

重点行业动态

• 铁路：7月铁路客运保持10%以上增幅，货运总量及煤炭运输量稳步增长。铁路改革推动土地综合开发，提升资产收益。
• 物流：普洛斯进入中储股份，推动物流网络发展。怡亚通加大供应链整合，飞力达业绩改善，物流行业迎来增长机遇。
• 航运：BDI指数回升，集运市场运价承压下行。招商轮船与中外运长航合作，组建远洋油轮船队，推动行业发展。
• 港口：6月规模以上港口吞吐量回升，自贸区政策推动港口估值提升。上港集团、天津港等受益于区域发展。
• 航空：航空业运力增长快于需求，利润受人民币贬值影响。但国际航线增长和政策支持带来一定利好。
• 机场：上海机场上半年吞吐量超首都机场，国际航线和非航收入增长显著。推荐上海机场和厦门空港。
• 高速公路：粤高速净利润大幅增长，宁沪高速因业绩稳定和未来增长预期被推荐。

投资建议

• 铁路：重点关注大秦铁路和广深铁路，受益于运价改革和土地综合开发政策。
• 物流：关注中储股份、飞力达、怡亚通等公司，受益于电商物流发展和物流网络建设。
• 航运：推荐ST远洋、中海发展，关注BDI上涨和运力调整带来的投资机会。
• 港口：推荐上港集团、天津港、厦门港务等，受益于自贸区政策和区域经济发展。
• 航空：维持中性评级，关注国际航线和人民币升值带来的利好。
• 机场：推荐上海机场和厦门空港，受益于国际航线增长和非航收入提升。
• 高速公路：关注宁沪高速和华北高速，因业绩稳定和政策利好。

估值与盈利

• 铁路行业：大秦铁路和广深铁路的PE和PB处于历史低位，具备估值优势。
• 物流行业：整体估值较低，具备增长潜力，特别是电商物流和供应链管理领域。
• 航运行业：运价指数有所回升，但整体仍处于低位，关注政策支持和运力调整。
• 港口行业：整体估值受经济下行影响，但自贸区政策带来主题投资机会。
• 航空行业：盈利能力受人民币贬值影响，但国际航线增长可能带来一定利好。
• 机场行业：上海机场和厦门空港的盈利和估值表现突出。
• 高速公路行业：宁沪高速和华北高速因业绩稳定和未来增长预期被推荐。

结论

2014年交通运输行业将受益于国企改革、物流网络发展和区域经济政策。重点推荐大秦铁路、广深铁路、中储股份、外运发展、怡亚通、飞力达、铁龙物流等公司，同时关注航运和港口行业的政策利好和市场机会。整体行业策略以“现代物流+国企改革+区域经济”为主线，预计全年将呈现多点开花态势。