公用环保行业2022年年报及2023年一季报总结：23Q1火电、燃气板块归母净利分别同比+302_、+38_-20230504-兴业证券-31页_4mb

公用环保行业2022年年报及2023年一季报总结

核心内容概述

2022年及2023年第一季度，A股公用环保行业整体表现分化，部分板块实现显著增长，而其他板块则面临下跌压力。以下为文档的核心内容、主要观点及关键信息的总结。

一、行情回顾

1.1 板块走势

• 2022年：A股公用事业指数下跌11.89%，跑赢上证综指3.06个百分点；环保行业指数下跌24.81%，跑输上证综指9.86个百分点。
• 2023年1月1日至4月28日：A股公用事业指数上涨5.19%，跑输上证综指1.44个百分点；环保行业指数下跌1.34%，跑输上证综指5.29个百分点。

1.2 细分板块回顾

• 2022年：

  • 火电：-7.49%，跑赢上证综指7.46个百分点
  • 水电：-6.08%，跑赢上证综指8.87个百分点
  • 绿电：-21.20%，跑输上证综指6.25个百分点
  • 燃气：-5.12%，跑赢上证综指9.83个百分点

• 2023年1月1日至4月28日：

  • 火电：+6.65%，跑赢上证综指0.01个百分点
  • 水电：+9.18%，跑赢上证综指2.55个百分点
  • 绿电：+0.29%，跑输上证综指6.34个百分点
  • 燃气：+5.68%，跑输上证综指0.95个百分点

1.3 个股涨跌幅梳理

• 2022年：

  • 涨幅前十个股：惠城环保、ST龙净、赣能股份、通宝能源、路德环境、湖南发展、广汇能源、国中水务、神雾节能、国电电力
  • 跌幅前十个股：英科再生、力合科技、清研环境、百川畅银、天源环保、深水海纳、中兰环保、倍杰特、顺控发展、海新能科

• 2023年1月1日至4月28日：

  • 涨幅前十个股：大地海洋、通宝能源、天富能源、浙能电力、华能国际、嘉泽新能、江南水务、通源环境、新奥股份、珈伟新能
  • 跌幅前十个股：京蓝科技、聚光科技、*ST博天、国中水务、*ST金山、*ST惠天、清水源、川能动力、德创环保、海新能科

二、2022年及2023Q1行业业绩回顾

2.1 公用事业行业业绩

• 2022年：

  • 行业营收：22031.65亿元，同比+16.69%

  • 归母净利润：1106.91亿元，同比+86.20%

  • 扣非归母净利润：973.31亿元，同比+149.15%

  • 细分板块：

    • 火电：归母净利润-30.24亿元，同比+91.79%
    • 水电：归母净利润413.55亿元，同比-0.54%
    • 绿电：归母净利润476.13亿元，同比+23.79%
    • 燃气：归母净利润247.47亿元，同比+52.23%

• 2023年第一季度：

  • 行业营收：5585.91亿元，同比+6.10%

  • 归母净利润：420.20亿元，同比+43.19%

  • 扣非归母净利润：未明确，但火电、水电、绿电、燃气板块分别实现归母净利润108.63亿元、75.31亿元、163.40亿元、72.86亿元，分别同比+301.71%、+12.58%、+11.31%、+38.16%

  • 细分板块：

    • 火电：归母净利润108.63亿元，同比+301.71%
    • 水电：归母净利润75.31亿元，同比+12.58%
    • 绿电：归母净利润163.40亿元，同比+11.31%
    • 燃气：归母净利润72.86亿元，同比+38.16%

2.2 环保行业业绩

• 2022年：

  • 行业营收：3328.67亿元，同比-0.37%

  • 归母净利润：245.05亿元，同比-8.98%

  • 扣非归母净利润：169.20亿元，同比-15.25%

  • 细分板块：

    • 固废：归母净利润74.13亿元，同比-46.00%
    • 环卫：归母净利润6.95亿元，同比+33.66%
    • 环保设备：归母净利润27.69亿元，同比-8.32%
    • 水务及水处理：归母净利润136.28亿元，同比+11.35%

• 2023年第一季度：

  • 行业营收：719.83亿元，同比+2.39%

  • 归母净利润：62.14亿元，同比+0.49%

  • 扣非归母净利润：未明确，但固废、环卫、环保设备、水务及水处理板块分别实现归母净利润24.57亿元、4.43亿元、6.54亿元、26.60亿元，分别同比+7.11%、+58.61%、-32.57%、+0.74%

  • 细分板块：

    • 固废：归母净利润24.57亿元，同比+7.11%
    • 环卫：归母净利润4.43亿元，同比+58.61%
    • 环保设备：归母净利润6.54亿元，同比-32.57%
    • 水务及水处理：归母净利润26.60亿元，同比+0.74%

三、公募基金配置情况

• 公用环保行业公募基金重仓占比1.35%，季度环比+0.03个百分点，低配2.53个百分点。
• 公用事业板块：占比1.12%，环比+0.04个百分点，同比-0.12个百分点，低配2.00个百分点。
• 环保板块：占比0.23%，环比-0.01个百分点，同比持平，低配0.53个百分点。
• 重点加仓：燃气板块，火电板块减仓。

四、估值分析

4.1 公用事业板块

• 2023年4月28日：

  • 火电：PE（TTM）27.49倍，历史分位97.5%
  • 水电：PE（TTM）22.91倍，历史分位99.6%
  • 绿电：PE（TTM）19.38倍，历史分位60.3%
  • 燃气：PE（TTM）10.35倍，历史分位1.4%

• 2022年：

  • 火电PE（TTM）最高达24.84倍，历史分位88.1%
  • 水电PE（TTM）最高达22.76倍，历史分位98.9%
  • 绿电PE（TTM）最高达28.14倍，历史分位97.8%
  • 燃气PE（TTM）最低为17.79倍，历史分位96.8%

4.2 环保行业板块

• 2023年4月28日：

  • 固废：PE（TTM）19.71倍，历史分位20.7%
  • 环卫：PE（TTM）20.27倍，历史分位53.3%
  • 环保设备：PE（TTM）26.41倍，历史分位76.8%
  • 水务及水处理：PE（TTM）14.13倍，历史分位1.4%

• 2022年：

  • 固废PE（TTM）最高达22.40倍，历史分位51.1%
  • 环卫PE（TTM）最高达19.35倍，历史分位58.3%
  • 环保设备PE（TTM）最高达29.98倍，历史分位94.9%
  • 水务及水处理PE（TTM）最高达17.43倍，历史分位42.8%

五、风险提示

• 市场风险：电力市场化交易导致电价波动、来风量波动、动力煤价格上涨
• 政策风险：新能源项目审批进度不及预期
• 行业风险：来水波动、光伏组件价格大幅上涨、宏观经济下行降低电力需求

六、总结

公用环保行业在2022年整体表现分化，其中火电、水电、燃气板块实现正向收益，而环保设备板块表现较差。2023年第一季度，火电板块业绩显著增长，带动行业整体表现回暖。燃气板块受到公募基金重点增持，而环保设备板块则面临持续下跌压力。从估值角度看，公用事业板块整体处于历史较高分位，环保行业板块则接近历史底部。行业整体表现受多种因素影响，需关注政策变化和市场风险。