20260811-华泰期货-聚烯烃日报_短期跟随成本端摆动_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告对聚烯烃市场近期走势进行了综合分析，涵盖价格、基差、供应、需求、利润、库存及进出口等多个维度，同时关注地缘政治对市场的影响。整体来看，短期市场受供应阶段性收紧及低库存支撑，但成本端支撑减弱和下游需求疲软压制价格上行空间，远月合约价格或持续承压。

主要观点

1. 价格与基差

• L主力合约收盘价为7666元/吨（-73）
• PP主力合约收盘价为8170元/吨（+11）
• LL华北现货为8000元/吨（+20）
• LL华东现货为8200元/吨（+0）
• PP华东现货为8880元/吨（+80）
• LL华北基差为334元/吨（+93）
• LL华东基差为534元/吨（+73）
• PP华东基差为710元/吨（+69）

2. 供应端

• PE开工率为78.7%（-0.3%），PP开工率为70.6%（+0.7%）
• PE供应端回升放缓，因巴斯夫50万吨和浙江石化二线计划外检修
• PP供应端因临时检修偏多，新增东华宁波二期检修，整体开工仍处于缓慢回升周期

3. 生产利润

• PE油制利润为393.8元/吨（-75.4）
• PP油制利润为753.8元/吨（-75.4）
• PDH制PP利润为586.4元/吨（-310.7）
• 生产利润整体承压，尤其是PDH制PP利润大幅下滑

4. 进出口利润

• LL进口利润为495.4元/吨（+1.6）
• PP进口利润为-163.5元/吨（+1.9）
• **PP出口利润（东南亚）**为-133.5美元/吨（-0.2）
• LL进口利润小幅上升，PP进口利润仍为负，出口利润承压

5. 下游需求

• PE农膜开工率为11.9%（+0.5%），包装膜开工率为44.9%（+0.7%）
• PP塑编开工率为40.2%（-0.3%），BOPP膜开工率为46.6%（-0.3%）
• 下游整体开工率处于低位，需求疲软对价格形成压制

关键信息

6. 地缘政治影响

• 伊朗批准了确保霍尔木兹海峡安全与发展的战略行动计划，重开海峡需美方永久停止军事行动、解除制裁并赔偿损失
• 美伊谈判仍可能反复，油价或反弹，需关注后期进展

7. 市场策略

• 单边策略：观望
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无

8. 风险提示

• 美伊地缘局势进展
• 油价大幅波动
• 上游装置检修回归情况
• 下游补库节奏

图表概览

• 图1：塑料主力合约走势
• 图2-3：LL华北、华东基差变化
• 图4：L09-L01跨期结构
• 图5：聚丙烯主力合约走势
• 图6-7：PP华东基差及PP09-PP01跨期结构
• 图8：L09-PP09价差
• 图9-12：PE与PP生产利润（原油、PDH制）
• 图13-16：PP产能利用率及周度产量
• 图17-22：聚烯烃非标价差
• 图23-31：PE与PP进出口利润及价差
• 图32-38：下游开工率及利润
• 图39-48：PE与PP库存情况（企业、煤化工、社会、港口）

数据来源

• 同花顺、钢联、卓创、隆众等
• 华泰期货研究院

报告作者与联系人

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799
• 联系人：刘启展（从业资格号 F03140168），梁琦（从业资格号 F03148380）

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